20181014-太平洋-银行行业周报_业绩大概率稳健向好_资本补充再升温_19页_1mb

银行业总结

核心内容

近期银行板块整体表现不佳，上周下跌4.96%，但市场对银行行业整体仍保持“看好”评级。银行资本补充进程加快，多家银行通过发行二级资本债、定增等方式补充资本，为业务转型和扩张做准备。此外，央行通过定向降准释放增量资金，对市场流动性起到积极作用，但整体市场波动仍较大。

主要观点

• 银行板块表现：上周银行板块整体下跌，但部分优质银行表现相对较好，如杭州银行、光大银行和农业银行。部分中小银行跌幅较大，如张家港行、无锡银行和贵阳银行。
• 资本补充：银行行业正通过多种方式补充资本，包括发行二级资本债、定增等。中国银行、华夏银行、农业银行等多家银行已进行资本补充。
• 货币政策：央行定向降准释放4500亿元资金，置换到期MLF，释放增量资金7500亿元。三季度MLF净投放量显著上升，但货币净回笼也增加。
• 信贷与资产质量：信贷规模扩张维持业绩平稳增长，但资产质量问题仍制约行业估值。上市银行资产质量优于行业整体，拨备充足支撑估值。
• 投资建议：建议投资者优先选择成长空间大、抗周期能力强的优质银行，如平安银行、招商银行。

关键信息

一、银行板块表现

• 上周银行板块下跌4.96%，沪深300指数下跌7.80%。
• 个股表现差异较大，涨幅前三为杭州银行（-2.69%）、光大银行（-2.81%）、农业银行（-3.86%）；跌幅前三为张家港行（-12.15%）、无锡银行（-11.56%）、贵阳银行（-9.24%）。

二、资本补充情况

• 中国银行：发行400亿元二级资本债。
• 华夏银行：292亿元定增方案获股东大会通过。
• 农业银行：注册资本变更为3499.8亿元。
• 上海银行：通过资本公积转增股本，注册资本由78.1亿元增加至109.3亿元。
• 长沙银行：IPO后注册资本由30.8亿元增加至34.2亿元。
• 其他银行：宁波银行、光大银行、无锡银行、常熟银行、江阴银行等均有转债转股情况。

三、货币政策与市场流动性

• 定向降准：释放4500亿元资金用于置换MLF，释放增量资金7500亿元。
• 货币净回笼：三季度通过逆回购操作净回笼4700亿元，环比增加。
• 银行间市场利率：7、8月份银行间同业拆借加权平均利率连续下降，债券质押回购利率也显著下降。
• 首套房贷利率：全国首套房贷平均利率连续19个月上行，8月为5.69%，为基准利率的1.16倍。

四、信贷与存款情况

• 人民币存款余额：8月末为175.24万亿元，同比增长8.3%，增速环比下降。
• 人民币贷款余额：8月末为131.88万亿元，同比增长13.2%，增速与上月持平。
• 新增人民币贷款：8月份新增1.28万亿元，环比少增1700亿元，同比多增1900亿元。
• 存款结构：住户存款增加3463亿元，非金融公司存款增加6139亿元，财政存款增加850亿元，非银金融机构存款减少2211亿元。

五、社融与经济数据

• 社融存量：8月末为188.8万亿元，同比增长10.14%，增速环比下降。
• 社融增量：8月份为1.52万亿元，环比多增4800亿元，同比少增376亿元。
• GDP增长：2018年上半年GDP累计同比增长6.8%，增速较2017年末下降0.1个百分点。
• 消费拉动：最终消费支出对GDP的累计同比贡献率达78.5%，消费仍是主要增长动力。

六、金融政策动态

• 央行行长易纲：在G20会议上表示中国经济平稳运行，宏观杠杆率稳定。
• 国务院常务会议：聚焦小微企业融资问题，提出设立国家融资担保基金等措施。
• 国企改革：深化国有企业改革，增强微观市场主体活力。
• 扶贫与金融：央行副行长刘国强提出将定点帮扶打造成金融脱贫示范田。

七、利率与收益率

• 一般贷款利率：2018年第二季度为6.08%，较第一季度上升0.07个百分点。
• 理财产品收益率：5月份除1个月以下外，其他期限理财产品预期收益率较上月有所下降。
• 净息差：2018年第二季度为2.12%，较第一季度上升0.04个百分点。

八、不良贷款与拨备覆盖率

• 不良贷款率：2018年6月为1.86%，较3月增加0.12个百分点。
• 拨备覆盖率：2018年6月为179.70%，较3月下降12.58个百分点。
• 上市银行资产质量：整体不良率为1.55%，优于行业平均水平。其中，城商行不良率最低，国有行拨备覆盖率最高。

投资评级

• 行业评级：看好（预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上）。
• 公司评级：建议优先选择平安银行、招商银行等有成长性和抗周期能力强的个股。

风险提示

• 政策风险：严监管政策可能对银行经营造成影响。
• 信用风险：不良贷款率上升可能影响银行资产质量。
• 市场风险：市场波动可能对银行股价造成冲击。

附：投资团队联系方式

• 销售负责人：王方群，手机：13810908467，邮箱：wangfq@tpyzq.com
• 北京销售总监：王均丽，手机：13910596682，邮箱：wangjl@tpyzq.com
• 北京销售：袁进、成小勇、李英文、孟超、付禹璇
• 上海销售副总监：陈辉弥，手机：13564966111，邮箱：chenhm@tpyzq.com
• 上海销售：洪绚、李洋洋、宋悦、张梦莹、黄小芳、梁金萍、杨海萍
• 广深销售总监：张茜萍，手机：13923766888，邮箱：zhangqp@tpyzq.com
• 广深销售：王佳美、胡博涵、查方龙、张卓粤、杨帆、陈婷婷

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