20190825-中泰证券-医药生物行业周报：医药股估值贵不贵？子行业龙头成长性强，值得长期拥有_8页_1mb

报告摘要

本报告分析了医药生物行业的整体表现及重点公司情况，指出当前医药板块估值虽高于短期水平，但长期来看，具备成长性强的龙头公司值得关注。分析师江琦与赵磊对行业前景持“增持”态度，并建议关注创新药、消费升级、制造升级等长期趋势。

行业表现：2019年年初至今，医药板块整体涨幅为28.9%，排位28个行业中第7位。剔除次新股后，107只个股跑赢医药指数，占比36%。其中56只个股涨幅超过50%，表现出色。
估值分析：当前医药板块TTM估值为32倍PE，低于历史平均水平（37倍PE），处于历史中值水平。部分龙头公司如恒瑞医药、爱尔眼科、药明康德、泰格医药等PE较高，但成长性良好，有望消化估值。
医保目录调整：2019版医保目录调整，推动创新药行业发展。调整方向明确，重点支持具有治疗价值和临床需求的产品。建议关注有产品实现准入或有望进入谈判目录的企业。
未来趋势：研发创新、消费升级、制造升级是医药生物行业未来三年的主要趋势。创新药、医疗服务、疫苗、自费专科药、品牌中药等领域具备较强增长潜力。

公司	股价（元）	EPS（2018）	EPS（2019E）	EPS（2020E）	EPS（2021E）	PE（2018）	PE（2019E）	PE（2020E）	PE（2021E）	PEG	评级
恒瑞医药	76.60	0.92	1.24	1.57	1.97	83.33	61.94	48.66	38.91	2.37	买入
药明康德	82.57	1.38	1.39	1.80	2.39	59.83	59.54	45.79	34.58	1.91	买入
爱尔眼科	33.57	0.33	0.45	0.60	0.79	103.0	74.95	55.61	42.53	2.29	买入
复星医药	27.50	1.06	1.36	1.69	2.13	26.03	20.25	16.30	12.91	0.80	买入
泰格医药	60.79	0.63	0.91	1.28	1.79	96.52	66.78	47.42	33.90	1.65	买入
健友股份	31.41	0.59	0.83	1.22	1.59	53.16	37.94	25.65	19.72	0.98	买入
迪安诊断	22.89	0.63	0.79	1.02	1.30	36.55	28.87	22.54	17.54	1.02	买入
九强生物	16.20	0.60	0.72	0.85	1.00	27.04	22.45	19.05	16.23	1.28	买入