20221030-招商期货-聚烯烃周报_疫情爆发影响需求及悲观情绪_短期震荡为主_20页_1mb
报告摘要
聚烯烃周报总结（2022年10月24日-2022年10月28日）
核心内容概述
本报告分析了2022年10月24日至28日聚烯烃（包括聚乙烯PE和聚丙烯PP）的市场表现及未来走势，主要从基本面、交易维度、供需面、库存、开工率及利润等方面进行总结。
一、聚乙烯（PE）分析
1. 基本面
- 库存情况：产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
- 价格表现：国内现货价格下跌，基差走强，成交尚可；美金现货小幅下跌，低价进口窗口关闭。
- 供需分析：四季度供应逐步增加（检修复产），下游农地膜进入旺季，但受疫情影响，整体需求偏弱。
- 利润状况：成本支撑较强，但需求疲软导致整体利润承压。
- 趋势判断：短期震荡为主，中期逢高做空利润。
2. 交易维度
- 四季度市场压力逐步加大，大方向仍以看空为主。
- 短期震荡，但上涨受限于进口窗口。
- 中期仍处于扩张周期，逢高做空利润为主。
3. 风险关注点
- 新增产能投放情况
- 限电情况
- 国内疫情发酵情况
- 下游需求变化
二、聚丙烯（PP）分析
1. 基本面
- 库存情况：产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
- 价格表现：国内现货价格下跌，基差走强，成交尚可；美金现货小幅下跌，低价进口窗口关闭，出口窗口关闭。
- 供需分析：四季度供应逐步增加（检修复产叠加新增产能），下游受疫情反复影响，整体需求偏弱。
- 利润状况：成本支撑强，但需求疲软导致利润承压。
- 趋势判断：短期震荡为主，中期逢高做空利润。
2. 交易维度
- 四季度市场压力逐步加大，大方向仍以看空为主。
- 短期震荡，但上涨受限于进口窗口。
- 中期仍处于扩产周期，供应压力加大，逢高做空利润为主。
3. 风险关注点
- 新装置投放情况
- 下游订单情况
- 限电情况
- 国内疫情发酵情况
三、市场数据与价差分析
1. 现货价格与价差
- LLDPE：现货价格下跌，主力合约下跌，基差走强，1/5价差小幅扩大。
- PP：现货价格下跌，主力合约下跌，基差走强，1/5价差小幅扩大。
2. 美金价格与进口利润
- LLDPE：美金稳中小跌，低价进口窗口关闭，出口窗口关闭。
- PP：美金稳中小跌，低价进口窗口关闭，出口窗口关闭。
3. 产业利润及价差
- 上游原料价格上涨，导致聚烯烃生产利润缩窄。
- LLDPE-HDPE价差缩窄，HDPE对LLDPE支撑一般。
- LLDPE-LDPE价差偏高，LDPE对LLDPE支撑一般。
- PP共聚-均聚价差扩大，均聚对共聚支撑一般。
- HDPE-PP价差缩窄，PP对HDPE支撑一般。
- PE新料与回料价差处于正常偏低水平，支撑减弱。
- PP新料与回料价差处于中等水平，支撑有所减弱。
四、供需面与库存情况
1. PE供需情况
- 库存：两桶油库存小幅下降，港口库存小幅回升，社会库存小幅下降，煤化工库存小幅下降。
- 产量与需求：PE新料产量及进口量有所变化，出口量维持稳定，下游需求整体偏弱。
2. PP供需情况
- 库存：两桶油库存下降，港口库存小幅回升，社会库存小幅下降，煤化工库存小幅下降。
- 产量与需求：PP新料产量及进口量有所变化，出口量维持稳定，下游需求整体偏弱。
五、下游开工率与生产利润
1. PE下游开工率
- 农膜开工率环比上升4%，同比上升2%。
- 包装膜开工率环比下降2%，同比上升2%。
- 单丝开工率环比持平，同比下降8%。
- 薄膜开工率环比持平，同比下降4%。
- 中空开工率环比下降1%，同比持平。
- 管材开工率环比持平，同比下降12%。
2. PP下游开工率
- 塑编开工率环比下降2%，同比持平。
- 注塑开工率环比下降1%，同比下降2%。
- BOPP膜开工率环比下降3%，同比上升15%。
六、周度展望
- LLDPE：短期震荡为主，中期逢高做空利润，关注新增产能、限电、疫情及下游需求。
- PP：短期震荡为主，中期逢高做空利润，关注新装置投放、下游订单、限电及疫情。
七、风险点
- 新装置投放情况
- 下游订单情况
- 限电情况
- 国内疫情发酵情况
- 俄乌事件
八、研究员简介
- 安婧：英国华威大学金融硕士，专注原油基本面研究，具有从业资格号F3035271及投资咨询资格证书编号Z00014623。
九、重要声明
- 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
- 报告基于合法信息，招商期货不保证其准确性与完整性。
- 报告分析基于假设，结果可能因假设不同而变化。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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