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聚烯烃周报总结

核心内容

2022年5月29日宝城期货研究所发布的聚烯烃周报，主要分析了聚烯烃期货价格走势、现货市场情况、进口利润及库存变化、下游需求状况，以及整体市场预期。报告指出，聚烯烃价格预计偏强震荡，主要受到上游成本支撑和政策利好影响，但下游需求仍受疫情制约。

主要观点

• 价格走势：聚烯烃期货价格整体偏强震荡，LLDPE和PP主力合约均上涨。
• 成本支撑：俄乌危机对聚烯烃的直接影响较小，但抬高了上游烯烃和原油的成本，导致油制聚烯烃利润下降，部分装置因利润问题负荷较低。
• 库存变化：石化库存开始加速去库，本周五库存为70.5万吨，比前一周下降9万吨，但较去年同期仍高3.5万吨。
• 政策与疫情影响：国家稳经济政策频出，上海疫情防控效果逐步显现，新增病例减少，各行业在恢复中，为聚烯烃市场带来积极预期。
• 下游需求：下游开工率略有改善，但疫情仍对物流和需求产生影响，订单难以放量。

关键信息

3.1 国际油价走势

• 美国天然气价格创2008年以来新高。
• 美国原油库存下降，OPEC+预计维持增产43.2万桶/日的政策。
• 俄罗斯4月停产近100万桶/日，中国稳经济政策刺激下，布伦特07合约上涨至118美元/桶。

3.2 聚烯烃现货价格

• LLDPE：国内拉丝市场主流价格在8650-8850元/吨，共聚市场主流价格在8700-9000元/吨。
• HDPE：市场主流价格在9100-9300元/吨。
• LDPE：市场主流价格在11300-11850元/吨。
• PP：国内市场主流价格未明确列出，但价格走势与LLDPE类似，整体震荡上行。

3.3 聚烯烃进口利润及石化库存

• LLDPE进口利润：上涨233元/吨至-249元/吨。
• PP进口利润：上涨572元/吨至-309元/吨。
• 石化库存：本周五石化早库在70.5万吨，比前一周下降9万吨，但较去年同期仍高3.5万吨。

3.4 下游需求

• PE下游：
  • 农膜开工率下降0.2个百分点至36.0%。
  • 管材开工率上涨0.7个百分点至46.9%。
  • 包装膜开工率上涨0.4个百分点至61.6%。
• PP下游：
  • 开工率环比上涨1.49个百分点至53.23%。
  • 塑编开工率上涨3.5个百分点至48.5%。
  • BOPP开工率上涨0.49个百分点至62.39%。
  • 无纺布开工率保持在52%。

交易策略

• 策略类型：单边做多。
• 交易标的：多塑料09。
• 核心逻辑：
  • 利润处于低位。
  • 下游逐步恢复开工。
• 进出场点位：
  • 开仓：8450元/吨。
  • 止盈：9500元/吨。
  • 止损：8000元/吨。
• 盈亏比：2.3:1。
• 交易周期：2022.05.16-2022.06.16。
• 策略等级：★。
• 策略风险：
  • 原油大幅下跌。
  • 新增产能投产加速。

结论

• 利多因素：上游成本支撑、国家稳经济政策、上海疫情防控改善、石化库存加速去库。
• 利空因素：部分装置检修重启、新增产能投产、疫情对物流和需求的影响。
• 市场预期：聚烯烃价格预计偏强震荡。

图表目录

• 图1：LLDPE和PP主力合约收盘价走势
• 图2：原油、烯烃价格走势
• 图3：LLDPE、PP各工艺利润走势图
• 图4：LLDPE与PP基差
• 图5：LLDPE09-01价差与PP09-01价差走势图
• 图6：聚烯烃外盘价格走势图
• 图7：PP-LLDPE价差走势图
• 图8：LLDPE、PP进口利润走势图
• 图9：LLDPE与PP开工率
• 图10：聚烯烃石化日库存走势
• 图11：聚烯烃下游开工率走势图

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