20180610-广发证券-2018年6月份医药行业投资策略_医药成长拐点明显_建议积极布局_34页_2mb

医药行业2018年6月投资策略总结

核心观点

• 医药行业正经历明显的成长拐点，短期回调不改长期向好趋势。
• 行业集中度提升，创新药、疫苗、医保政策利好等推动行业持续增长。
• 重点推荐创新药、疫苗、医疗消费升级及一致性评价相关领域。

主要观点

1. 医药行业表现

   • 2018年5月，医药板块逆势上涨，涨幅达6.61%，在所有申万行业板块中位列第三。
   • 5月底，医药行业相对A股整体估值溢价率达到127.93%，创2018年以来新高，显示市场对医药行业未来增长的乐观预期。

2. 行业政策利好

   • 国家医保局正式挂牌，整合医保职能，提高支付方话语权，有利于医保目录调整和药品价格谈判。
   • 两票制在全国范围内逐步推进，29个省市已全面实施，预计河南、云南将在年内全面推行。
   • 各省医保目录调整工作稳步推进，部分省份已发布新版医保目录，推动医保支付标准和药品挂网采购。

3. 细分领域分析

   • 疫苗行业：重磅疫苗产品即将集中上市，受益于人口红利和消费升级，市场空间巨大。重点关注康泰生物、智飞生物、沃森生物、长生生物等。
   • 连锁药店：产品提价、处方外流、厂商深度合作等因素驱动行业景气度提升，建议关注具备终端销售能力的企业。
   • 创新药CRO：随着国内研发投入增加、监管国际化，CRO行业将维持高增长，推荐泰格医药、药明康德、昭衍新药等。
   • 血液制品：下游需求稳定增长，行业底部静待好转，重点关注人血白蛋白、人凝血酶原复合物等。
   • 医疗器械：自主创新、进口替代、消费升级等多重因素推动行业发展，推荐安图生物、乐普医疗、健帆生物等。

4. 中药材价格变化

   • 5月中药材价格总体稳定，其中冰片价格上涨3.70%，当归、苦参、三七、板蓝根、太子参、红花等价格下跌。
   • 15味主要中药材价格保持不变，显示市场供需关系相对平稳。

关键信息

• 投资主线：创新、疫苗、医疗消费升级、医保放量、一致性评价。
• 重点推荐标的：
  • 创新药：恒瑞医药、贝达药业、科伦药业
  • 疫苗：康泰生物、智飞生物、沃森生物、长生生物
  • 医疗消费升级：长春高新、通策医疗、爱尔眼科、片仔癀
  • 医保放量：恒瑞医药、天士力、康弘药业
  • 一致性评价：华海药业、信立泰
  • 连锁药店：中新药业、羚锐制药、仁和药业、葵花药业、健民集团、华润三九
  • CRO：泰格医药、药明康德、昭衍新药
  • 血液制品：关注人血白蛋白、人凝血酶原复合物等
  • 医疗器械：安图生物、乐普医疗、美康生物、健帆生物、瑞康医药、润达医疗

风险提示

• 药品降价幅度高于预期
• 各省药品招标政策严于预期
• 药品临床试验数据审查趋严
• 药品、器械审评政策趋严

行业投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上

重要信息

• 6月股东大会召开信息：列出了多个医药公司召开股东大会的时间及类型，如四环生物、海欣股份、万孚生物、华润三九等。
• 医药行业趋势：医药行业正从销售驱动向研发驱动转型，创新药、疫苗、消费升级成为主要增长点。
• 政策背景：医保局成立、两票制推进、地方医保目录调整，为医药行业带来新的发展机遇。

总结

2018年6月医药行业正处于成长拐点，短期回调不改长期向好趋势。创新药、疫苗、医疗消费升级、医保放量、一致性评价等多条主线持续受益，行业集中度提升，政策利好明显。建议投资者积极布局，关注重点标的。同时，需警惕药品降价、招标政策、审评趋严等风险。