20170523-兴业证券-2017年新股申购专题系列（十七）_发审提速纾解IPO堰塞湖_网下打新收益呈下行趋势_19页_2mb

2017年中小盘新股发行分析总结

核心内容概述

2017年5月，中国证监会核发了10家企业的首发申请，其中包括上交所5家、深交所中小板2家和创业板3家。截至5月22日，2017年首发上会企业总数已达210家次，其中178家成功过会，通过率为84.76%，显著高于去年前三季度的193家次。排队企业数量较年初显著减少，IPO堰塞湖问题得到缓解。

主要观点

1. 新股发行情况

• 2017年第17批新股概况：共10家企业获得首发核准，其中9家已开始发行工作，仅志邦橱柜因媒体质疑事项暂缓发行。
• 网下打新门槛：本批新股中，深市连续第5批采用6000万门槛，沪市则有部分企业采用较低门槛（如浙商证券采用5000万门槛）。
• 平均融资水平：本批新股平均融资额为5.75亿元，环比升高26.72%。

2. 发行速度与融资趋势

• 发行速度：2017年上会企业家数已超过去年前三季度总和，显示发行速度加快。
• 融资总额：全年首发上会企业融资总额为28.17亿元，较此前批次有所提升。

3. 打新账户与配售率

• 账户数量：沪深打新账户数量均有所回落，主要由于申购门槛的提升。
• 配售率：沪深两市打新配售率均小幅回落，但深市配售率高于沪市。
• 获配金额：沪市打新账户平均获配金额有所反弹，深市则略有下降。

4. 打新收益情况

• 沪市收益：2017年第10批新股中，沪市打新平均收益再创年内新低。
• 深市收益：深市打新收益有所回升，显示市场回暖趋势。
• 账户累积收益：A类账户累积收益最高，达到539.28万元，C类账户收益最低，仅为143.74万元。

5. 重点公司分析

• 恒为科技：国内领先的网络可视化及嵌入式计算平台供应商，专注于信息科技和网络通信技术领域，具备较强的研发能力，预计未来在信息系统国产化、网络功能虚拟化等领域有良好发展机遇。
• 科锐国际：国内领先的人力资源整体解决方案提供商，业务覆盖中高端人才访寻、招聘流程外包及灵活用工等多个方面，发展前景乐观。

关键信息

• IPO堰塞湖缓解：由于发审提速，排队企业数量大幅减少，IPO进程加快。
• 网下打新门槛提升：深市连续第5批新股均采用6000万门槛，沪市部分企业采用较低门槛。
• 打新收益趋势：沪市打新收益持续低迷，深市有所回暖。
• 重点荐股：恒为科技与科锐国际被重点推荐，因其行业地位及未来增长潜力。
• 风险提示：系统性风险是投资需关注的主要风险点。

行业与公司分析

行业趋势

• 网络可视化行业：预计到2020年全球市场规模将达到47亿美元，年复合增长率达30.6%，亚太地区为主要市场。
• 人力资源服务业：行业处于快速发展阶段，2015年市场规模为9,680亿元，预计2020年将达2万亿元，年复合增长率超15%。

公司对比

• 浙商证券：在规模和盈利能力方面表现突出，2016年营业收入达45.95亿元，净利润为124,089.23万元。
• 恒为科技：成长能力与盈利能力良好，2016年营业收入为2.48亿元，净利润为6,202.15万元。
• 科锐国际：在人力资源服务领域具有领先地位，2016年营业收入为8.68亿元，净利润为6,154.89万元。

投资建议

• 推荐：恒为科技、科锐国际。
• 评级说明：
  • 行业评级：推荐表示相对表现优于市场。
  • 公司评级：买入表示相对大盘涨幅大于15%，增持表示相对大盘涨幅在5%~15%之间。

风险提示

• 系统性风险是当前投资需关注的主要风险点，包括市场波动、政策变化等。

图表与数据

• 图1至图23展示了各批次新股数量、融资额、打新门槛、账户数量、配售率、收益情况等关键数据，为分析提供了直观支持。

附录

• 机构销售经理联系方式：包括上海、北京、深圳、国际机构销售经理等，为投资者提供进一步咨询渠道。
• 法律声明：本报告由兴业证券制作，内容基于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作保证，且不承担相关法律责任。

总结表明，2017年新股发行速度加快，IPO堰塞湖问题有所缓解，但网下打新门槛提高导致打新账户数量下降，打新收益呈现波动趋势。恒为科技和科锐国际因其行业地位和未来发展潜力被重点推荐。投资者需注意系统性风险，同时关注市场变化及政策影响。