20161120-天风证券-电子行业专题研究_5G中国时代开启_重点关注电子元器件发展机遇_13页_485kb

电子行业分析报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于5G技术在中国的兴起对电子行业带来的机遇，同时关注OLED、玻璃、汽车电子、半导体、LED及军工电子等细分领域的动态发展。报告指出，随着5G全面商用的临近，电子元器件行业将迎来巨大增长，特别是射频前端器件、滤波器、SiP封装等技术领域。此外，报告还强调了并购在推动国内电子企业技术升级和产业链整合中的关键作用，并对相关行业重点公司进行了推荐。

主要观点与关键信息

5G对电子元器件的机遇

• 射频前端器件：5G在2G-4G频段基础上新增大量频段，载波聚合技术进一步提升对新频段的需求，推动射频前端器件数量增加，尤其滤波器市场前景广阔。射频前端芯片、PA放大器、被动元器件等需求也将大幅增加。
• 高频段通信与滤波器结构升级：5G将广泛采用高频段通信，推动滤波器从SAW向BAW、FBAW、陶瓷结构升级。
• 物联网与技术升级：5G将促进物联网器件高速发展，带来低延迟、高密度连接需求，推动小基站替代宏基站、MIMO技术替代传统天线。
• SiP封装应用：随着高频系统小型化需求增加，SiP封装在5G时代将发挥重要作用，成为电子制造的重要方向。国内企业有望通过技术积累实现弯道超车。

OLED与玻璃发展趋势

• OLED渗透率提升：2017年OLED在高端手机中渗透趋势明确，国内企业有望在2-3年内成为价格制定者之一。预计2018年中国企业OLED产能占比将接近20%，韩国企业占65%-70%。
• 3D玻璃与柔性OLED：3D玻璃成为大势所趋，柔性OLED供应起量将推动产业在2018年全面渗透。蓝思科技作为加工龙头，值得关注。

并购与产业链整合

• 并购趋势：国内电子企业通过并购加速横向产能转移和纵向产业链提升，形成估值溢价的正反馈效应。
• 三星收购哈曼国际：三星通过收购哈曼国际进入汽车电子与物联网领域，获取其在车载娱乐系统和智能家居领域的技术资源与市场影响力。
• 并购方向：重点关注汽车电子和5G/半导体领域，通过整合已有团队或海外技术资源，提升行业竞争力。

重点推荐公司

• 电子元器件：信维通信、歌尔股份、欧菲光、安洁科技、蓝思科技、华天科技、大族激光、水晶光电
• OLED与玻璃：京东方、蓝思科技
• 半导体：长电科技、华天科技、兆易创新、全志科技、扬杰科技
• 5G相关：信维通信、麦捷科技、硕贝德、三安光电、顺络电子
• LED：欧司朗、松下、京东方
• 军工电子：Anokiwave、方大化工

市场表现回顾

• 电子板块表现：上周电子板块下跌0.05%，跑输沪深300指数0.05个百分点。年初以来累计下跌5.88%，跑赢沪深300指数2.52个百分点。
• 子行业表现：半导体上涨0.05%，元件下跌0.38%，光学光电子下跌0.09%，其他电子下跌0.40%，电子制造上涨0.44%。

重点事件与新闻

• 三星收购哈曼国际：三星通过收购哈曼国际，加强在汽车电子和物联网领域的布局，获取其在车载娱乐系统和智能家居领域的技术资源。
• 华为极化码成为5G控制信道编码方案：华为在3GPP RAN187会议中推动的Polar Code被选为5G控制信道eMBB场景编码方案，标志着中国在5G技术上取得突破。
• 联芯晶圆厂投产：联芯在厦门的十二时晶圆厂开始量产，良率超过99%，推动通讯芯片制造能力提升。
• Gartner报告：中国品牌成为最大赢家：Note7事件促使中国手机厂商在海外新兴市场取得显著增长，如OPPO和步步高。

风险提示

• 市场需求不及预期：5G和物联网相关产品需求可能未达预期，影响行业发展。

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 投资评级体系：
  • 股票投资评级：
    • 买入：预期股价相对收益20%以上
    • 增持：预期股价相对收益10%-20%
    • 持有：预期股价相对收益-10%至10%
    • 卖出：预期股价相对收益-10%以下
  • 行业投资评级：
    • 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上
    • 中性：预期行业指数涨幅-5%至5%
    • 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下

重点关注领域与公司

• 消费电子：安洁科技、信维通信、长盈精密、歌尔股份、欣旺达、长园集团、蓝思科技、大族激光、正业科技
• VR/AR：歌尔股份、中茵股份、全志科技、联创电子、水晶光电、福晶科技
• 半导体：长电科技、华天科技、兆易创新、全志科技、扬杰科技
• 5G：信维通信、麦捷科技、硕贝德、三安光电、顺络电子
• 军工：方大化工
• LED、面板及其他：京东方、国星光电、洲明科技、宏发股份

总结

5G技术的全面商用将为电子元器件行业带来巨大机遇，特别是在射频前端、滤波器、SiP封装等领域。OLED和玻璃行业趋势明确，国内企业有望在供应链中占据重要位置。并购成为国内电子企业实现技术积累和产业链提升的重要手段。报告推荐多家公司在相关领域具有竞争优势，并提示行业面临市场需求不及预期的风险。