20180828-华宝证券-期权日报_期权成交下滑_IV窄幅震荡_6页_1mb

期权日报（20180828）总结

核心内容概述

本报告为华宝证券发布的2018年8月28日期权日报，主要内容涵盖50ETF期权成交量、PCR指标、杠杆、隐含波动率、借贷利率及上证50指数期货基差等市场指标的分析，同时对无风险套利机会进行了统计。

主要观点

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：8月28日50ETF期权合约总成交792,533张，其中认购期权成交433,975张，认沽期权成交358,558张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为82.62%，接近历史均值80%，表明市场对下行风险的偏好略高于上行风险。
• 市场预期：上证50指数短期预期中性，市场情绪偏保守。

2. 期权杠杆

• 理论杠杆：认购期权理论杠杆为正，认沽期权为负，虚值合约杠杆较大，近月合约杠杆也较高。
• 实际杠杆：实际杠杆由期权合约涨跌幅与标的物涨跌幅的比值决定，与理论杠杆存在一定差异。
• 杠杆趋势：从近月到远月，杠杆呈现递减趋势，远月合约杠杆相对较低。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权ATM波动率：维持在19.5% - 20.5%之间，窄幅震荡。
• 认沽期权ATM波动率：维持在21% - 23%之间，略高于认购期权。
• 波动率趋势：整体波动率水平较低，市场预期较为稳定。

4. 日内Borrow Rate

• 借贷利率：50ETF期权合约隐含的借贷利率在2%左右，市场中可供融出的50ETF现货数量宽松。
• 市场流动性：表明市场流动性较好，融资融券操作较为顺畅。

5. 上证50指数期货基差

• 基差走势：上证50指数期货合约的日内基差宽幅震荡，主力合约当前贴水约0.13%。
• 基差数据：
  • 当月：-0.12525%
  • 次月：-0.11729%
  • 一季：-0.11729%
  • 二季：0.03404%

6. 无风险套利机会

• 套利机会：8月28日未发现期权平价套利及箱体套利的无风险机会。
• 统计结果：各到期月份（当月、下月、一季、二季）均无正向或反向套利机会。

关键信息汇总

风险提示

• 市场存在风险，投资需谨慎。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 建议投资者根据自身风险承受能力及市场判断进行决策，不构成投资建议或承诺。
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数据来源

• 图表与数据来源：华宝证券研究创新部
• 套利机会统计来源：WIND提供的日内TICK级数据