20221225-宝城期货-铜锌周报_宏观预期支撑铜价_供给回升打压锌价_17页_1mb

有色金属市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年12月铜与锌市场的供需状况、价格走势及宏观影响，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点

铜市场

• 宏观预期支撑铜价：中长期来看，宏观因素持续回暖，对铜价形成利好支撑。
• 产业面偏空：短期受疫情影响，铜杆生产及下游企业订单量减少，导致铜价承压。
• 库存震荡：电解铜社库及全球显性库存均呈现去库趋势，整体维持低位震荡。
• 产量略降：11月SMM电解铜产量为89.96万吨，环比下降0.2%，同比上升8.9%；预计12月产量高位小幅下滑。
• 价格走势：铜价上周震荡偏强，但振幅收窄，建议在64000-64500一线逢低做多。

锌市场

• 供给回升利空锌价：进口矿供应宽松，锌锭产量兑现，对锌价形成下行压力。
• 产量持续增长：11月SMM精炼锌产量为52.47万吨，环比增长2.06%，同比增长0.99%；预计12月产量持续上升。
• 需求小幅下滑：镀锌厂产量小幅下降，整体处于供需双强局面。
• 库存去库不及预期：社库小幅去库，但未达预期水平。
• 技术支撑：沪锌主力处于震荡区间底部，23000-23300附近有支撑，建议空单部分止盈。

关键信息

铜市场数据

• 价格：12月23日，1#电解铜现货66020元/吨，沪铜主力65450元/吨，伦铜3M电子盘8378.5美元/吨。
• 开工率：SMM大中型精铜杆周度开工率降至60.40%，环比下降7.58%。
• 库存：电解铜社库9万吨，环比下降1.91%；LME库存8.15万吨，环比下降0.26%。
• 产量：11月电解铜产量89.96万吨，环比下降0.2%，同比上升8.9%；预计12月产量88.79万吨，环比下降1.3%。
• 供需平衡：1-11月累计产量941.21万吨，同比增加3.37%；预计1-12月累计产量1030万吨，同比增加3.2%。

锌市场数据

• 价格：12月23日，0#锌锭23610元/吨，沪锌主力23260元/吨，伦锌主力2979.5美元/吨。
• 开工率：镀锌厂产量小幅下滑至89.63万吨，环比下降1.51%。
• 库存：国内锌锭社库3.97万吨，环比下降0.22%；LME库存3.64万吨，环比下降0.02%。
• 产量：11月精炼锌产量52.47万吨，环比增长2.06%，同比增长0.99%；预计12月产量54.56万吨，环比增长2.09%。
• 供需平衡：1-11月累计产量545.2万吨，同比减少2.16%；预计1-12月累计产量599.8万吨，同比减少1.45%。

市场回顾与趋势分析

铜市场回顾

• 铜价震荡偏强，但波动范围缩小，短期受下游需求疲软影响。
• 铜精矿供应边际趋紧，TC价格维持高位。
• 电解铜供应维持高位，库存震荡，整体处于低位。
• 铜材产量保持稳定，反映下游需求未完全恢复。

锌市场回顾

• 锌价持续下行，主要因进口矿供应宽松及国内产量回升。
• 精炼锌产量持续增长，库存去库不及预期。
• 镀锌厂开工率及产量小幅下降，显示下游需求受压。
• 沪锌主力处于震荡区间底部，存在支撑，建议空单部分止盈。

总结

铜与锌市场在2022年12月表现出不同的趋势。铜价受宏观预期支撑，但短期受疫情影响承压，预计中长期走势偏多；锌价则因供给回升而承压下行，但库存去库不及预期，技术面上存在支撑，建议部分止盈空单。投资者应关注供需变化及宏观经济动向，合理把握市场节奏。