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道氏技术：业绩波动与“脑机接口”概念炒作分析

核心内容概述

道氏技术（300409.SZ）近期因“脑机接口”概念炒作而股价涨停，但其基本面表现与该概念并无直接关联，主要受益于海外铜、钴资源布局带来的周期性红利。公司业务涵盖陶瓷材料、锂电材料、碳材料及战略资源（铜、钴）四大板块，其中战略资源业务在2025年成为主要收入来源。

主要观点与关键信息

1. “脑机接口”概念炒作驱动短期股价上涨

• 2026年1月5日，道氏技术因“脑机接口”概念及“固态电池”题材叠加炒作，股价强势突破前期平台。
• 公司控股子公司认购了美金强脑科技Pre-B轮优先股，而三七互娱也因对强脑科技的投资同期涨停。
• 但需注意：强脑科技目前对道氏技术的业绩影响尚不显著，公司现阶段业绩仍主要依赖铜、钴资源业务。

2. 业绩企稳：受益于铜、钴资源周期性上涨

• 道氏技术2025年前三季度归母净利润达4.15亿元，同比增长182.45%。
• 2024年公司阴极铜产量同比增长32%，钴中间品产量同比增长227%。
• 公司在刚果（金）投资建设的年产3万吨阴极铜、2710吨钴湿法冶炼项目计划于2027年中投产。
• 铜、钴业务成为业绩增长主引擎，尽管陶瓷材料、锂电材料及碳材料业务营收下滑，但战略资源业务毛利率高达32.93%，显著高于其他板块。

3. 业务结构多元化：从陶瓷材料到新能源材料

• 道氏技术成立于2007年，2014年上市，早期主业为建筑陶瓷提供釉面材料。
• 2016、2017年通过收购进入碳纳米管导电剂、三元前驱体及钴盐领域，形成“碳材料+锂电材料+陶瓷材料”布局。
• 自2021年起，公司持续向上游资源端拓展，布局铜、钴战略资源，形成“碳材料+锂电材料+陶瓷材料+战略资源”四维业务体系。
• 2025年，战略资源业务贡献营收占比达47.44%，成为公司第一大收入来源。

4. 固态电池材料布局成为未来增长看点

• 公司重点研发固态电池所需材料，包括单壁碳纳米管、硅碳负极、固态电解质、高镍三元前驱体、富锂锰基前驱体等。
• 单壁碳纳米管是固态电池量产的关键材料，目前全球市场由俄罗斯OCSiAI公司主导，占据97%以上份额。
• 道氏技术已攻克单壁碳纳米管“高品质与低成本兼顾”的量产技术难题，形成可稳定落地的连续量产方案。
• 公司布局的固态电池材料体系更完整，覆盖“单壁碳纳米管+硅碳负极+硫化物电解质+高镍前驱体”，具有较强竞争力。

5. 实控人减持信号引发市场关注

• 2025年10月21日，实控人荣继华减持1161.22万股，套现2.73亿元。
• 此次减持被视为对公司未来业绩增长的信号判断，也反映市场对短期炒作的预期。

总结

道氏技术的近期股价上涨主要由“脑机接口”概念炒作驱动，但其业绩表现更多依赖于铜、钴资源的周期性上涨。公司通过在刚果（金）的资源布局，实现了战略资源业务的快速增长，成为当前业绩的主要支撑。同时，公司在固态电池材料领域的布局显示出未来发展的潜力，尤其是单壁碳纳米管技术的突破，有望在固态电池产业化进程中带来实质性增长。然而，当前固态电池尚未成熟，相关业务对财务贡献仍有限。此外，实控人减持也引发市场对其未来发展的关注与讨论。