20210405-浙商证券-国防装备行业周报（2021年3月第5周）_国防主机厂营收增长符合预期；未来几年将保持较快增长_13页

国防装备行业周报（2021年3月第5周）总结

核心内容

行业整体情况

• 国防装备行业在2021年3月第5周表现良好，国防指数上涨1.1%，在28个一级行业中排名第15位。
• 国防科技成果转化政策即将出台，推动“军转民”发展，提升行业活力。
• 随着“百年变局”和“2027强军”目标的推进，国防装备行业预计在“十四五”期间保持较快增长。
• 当前国防装备行业处于3-5年的景气周期初期，行业整体表现积极。

投资建议

• 核心组合：航发动力、洪都航空、中航西飞、中航沈飞、中直股份、中航光电、中航机电、内蒙一机、中航科工、光威复材、振华科技、铂力特。
• 重点股池：中航重机、中国海防、鸿远电子、宏达电子、高德红外、睿创微纳、大立科技、应流股份、宝钛股份、航天发展、火炬电子、景嘉微、盟生电子、盛路通信、钢研高纳、北摩高科、天宜上佳、海特高新、威海广泰。
• 公司推荐：航发动力、内蒙一机、铂力特、大立科技、海特高新为买入建议；其余公司为未覆盖。

行业细分评级

• 航空装备、航天装备、地面兵装、国防电子、国防材料均为“看好”。

主要观点

1. 政策推动：国家将出台国防科技成果转化政策，释放“军转民”潜力，尤其对技术延伸性强、资产证券化低的领域利好。
2. 业绩表现：2020年年报显示，整机龙头如航发动力、中航沈飞、洪都航空等营收增长符合预期，部分公司如中航沈飞增速显著。
3. 市场前景：国防板块经历调整后，预计本轮牛市尚未结束，未来3-5年行业景气度将持续提升。
4. 配置建议：当前应重点配置整机板块，关注导弹、航发、军机、信息化等赛道。

关键信息

国防整机重点公司

• 航发动力：航空发动机龙头，2020年营收增长13.57%，净利润增长6.37%。
• 洪都航空：防务产品+教练机龙头，2020年营收增长14.68%，净利润增长60.03%。
• 中航沈飞：歼击机龙头，2020年营收增长14.96%，净利润增长68.63%。
• 中航西飞：运输机龙头，2020年营收增长4.38%，净利润下降27.65%。
• 中直股份：直升机龙头，2020年营收增长24.44%，净利润增长28.81%。
• 内蒙一机：陆军装备龙头，2020年营收增长14.96%，净利润增长68.63%。

国防配套重点公司

• 中航重机、中航机电、中航光电、振华科技、高德红外、大立科技、光威复材、钢研高纳、海特高新等公司均被重点看好。

国防港股重点公司

• 中航科工：国防港股重点推荐。

行业动态

国防集团新闻

1. “军转民”新政：将推动国防科技成果转化，提升企业活力。
2. 中国船舶集团：承接超百亿集装箱船订单，标志民船市场开拓取得进展。
3. 航天发射：长征四号丙运载火箭成功发射高分十二号02星，用于国土普查、城市规划等领域。
4. 天问一号：拍摄火星侧身影像，推进火星探测任务。
5. 国资委调研：关注激光产业，推动技术发展。
6. 核电建设：华龙一号在海南开工，助力实现碳达峰碳中和目标。

国际时政要闻

1. 俄美博弈：双方在北冰洋地区展开激烈军事博弈。
2. 拜登基建计划：提出2.25万亿美元的基建投资计划，可能影响国际军备发展。
3. 伊核问题会议：美方将参与维也纳会议，探讨全面协议相关事宜。

武器装备进展

1. 乌克兰：装备新反舰导弹系统，具备隐身与弯曲飞行轨迹。
2. 以色列：升级“铁穹”拦截系统，增强抗饱和攻击能力。
3. 台湾地区：增购美制“爱国者3”MSE导弹。
4. 俄罗斯：接收“先锋”高超音速导弹。
5. 印度：计划建造6艘攻击核潜艇。
6. 韩国：决定采购36架攻击直升机并建造三艘宙斯盾驱逐舰。

上市公司公告

2020年年报

• 航发动力：营收增长13.57%，净利润增长6.37%。
• 中航沈飞：营收增长14.96%，净利润增长68.63%。
• 中直股份：营收增长24.44%，净利润增长28.81%。
• 中航光电：营收增长12.52%，净利润增长34.36%。
• 中航机电：2021年第一季度净利润同比增长197.89% - 237.89%。
• 洪都航空：营收增长14.68%，净利润增长60.03%。
• 航发控制：营收增长13.14%，净利润增长30.68%。
• 中船防务：净利润增长567.92%，但营收下降46.82%。
• 天箭科技：营收和净利润均下降。
• 成飞集成：营收和净利润均下降。
• 航天彩虹：营收下降3.62%，净利润增长18.14%。

2021年第一季度业绩预告

• 中航机电：净利润同比增长197.89% - 237.89%。
• 火炬电子：发布限制性股票激励计划，设定业绩考核目标。
• 振芯科技：使用闲置资金进行委托理财。
• 中船科技：全资子公司进行委托理财。
• 三角防务：等温模锻液压机试车成功。
• 航新科技：控制权转让，部分股份表决权委托。
• 国瑞科技：获得高新技术企业证书。
• 中国船舶：与全球班轮公司签订集装箱船建造合同。
• 四创电子：不动产转让完成。

风险提示

• 先进型号研制进展不及预期。
• 装备采购量或交付确认节奏不及预期。

投资评级说明

• 以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：

  • 买入：+20%以上；
  • 增持：+10% ~ +20%；
  • 中性：-10% ~ +10%；
  • 减持：-10%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
  • 中性：-10% ~ +10%；
  • 看淡：-10%以下。

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