新国防：世界百年未有之大变局，中国国防军工之新突破_27页_1mb

国防军工行业分析总结

核心内容

本文围绕“新国防”概念展开，强调其作为大国博弈主战场的战略意义，指出在中美贸易战后期，国防军工产业正成为科技产业国产化的重要方向。新国防涵盖军贸、空天、航空、半导体等多个领域，其发展不仅关乎国家安全，也是经济增长的重要引擎。通过军民融合政策、国家级基金支持和产业升级，新国防将推动国防科技突破和相关产业的快速发展。

主要观点

• 新国防定义：新国防是大国战略博弈的重要阵地，涉及军贸、卫星互联网、航空发动机、大飞机、半导体等关键领域。
• 新国防意义：发展新国防有助于实现军工领域的“改革开放”，释放高端技术与人才红利，牵引千亿乃至万亿的产业规模。
• 新国防投资主线：在大国博弈背景下，军工科技创新是核心主线，重点关注军贸、空天、航空、半导体等方向。
• 军贸赛道：军贸是受益于全球局势动荡的重要方向，特别是导弹产品，是拉平武力不平衡的利器，市场空间广阔。
• 空天赛道：卫星互联网作为新一代通信基础设施，是国家安全的重要保障，我国正加快布局低轨卫星星座。
• 航空赛道：航空发动机与大飞机是国产化关键，CJ-1000A和C919分别代表国产航发和大飞机的突破方向，带动新材料产业。
• 半导体赛道：部分高端军工芯片如IGBT、FPGA依赖进口，国产替代迫在眉睫，振华科技等公司具备重要地位。

关键信息

• 军贸：全球军贸市场预计在2018~2022年将有约491.44亿美元的产值，导弹是军贸的核心产品，预计未来十年市场规模可达1100亿元人民币。
• 卫星互联网：低轨卫星星座是未来竞争重点，我国已启动鸿雁、虹云等计划，卫星制造市场规模有望达550亿元。
• 航空发动机：预计未来10年全球两机市场规模达6000亿美元，我国CJ-1000A尚未定型，需加快国产化进程。
• 大飞机：C919已获815架订单，预计未来20年全球大飞机市场规模达6.6万亿美元，我国需加快技术突破以实现国产化。
• 新材料：高温合金、碳纤维、特种陶瓷纤维等是航空发动机和大飞机国产化的核心材料，具有巨大市场潜力。

投资策略

1. 价值与成长兼顾：关注宏大爆破（军贸）、应流股份（两机叶片）、振华科技（军工半导体）等标的。
2. 卫星互联网产业链龙头：中国卫星、中国卫通等公司受益于卫星互联网建设。
3. 航空发动机与大飞机产业链：中航高科、光威复材、航发动力、钢研高纳、中航沈飞、中直股份、中航机电、火炬电子、中航重机、中航电测等具备配置价值。

风险提示

• 军贸订单存在不确定性。
• 各新国防产品技术突破和市场拓展并非一蹴而就，业绩兑现时间可能晚于市场预期。

重点推荐标的

行业趋势

• 军贸、航空发动机、卫星互联网、大飞机、半导体等新国防赛道正处于启动期，未来增长潜力巨大。
• 国家政策和资金持续支持新国防发展，如军民融合基金规模已超5000亿元，两机专项计划预计投入3000亿元。
• 随着技术进步和产业升级，军工产业链各环节将获得显著增长机会，特别是在新材料和高端芯片领域。

结论

新国防是当前国防军工发展的核心方向，具有广阔市场前景和政策支持。通过军贸、空天、航空、半导体等赛道，我国有望在全球竞争中占据有利地位。投资者应关注具备核心技术优势、政策支持和产业协同效应的标的，以把握新国防带来的投资机遇。