20171217-中泰证券-国防军工行业周报_跨年配置建议关注军工板块_13页_1mb

国防军工行业周报总结（12.11-12.17）

核心观点与推荐标的

本周观点与投资建议

• 投资建议：周边局势紧张，军工板块受关注度提升。军民融合政策文件发布，对军转民和民参军企业形成长期利好。
• 业绩成长性：军工企业短期业绩成长性不足，资产证券化仍是主逻辑，投资机会来自改革红利释放。
• 改制进展：兵器工业集团完成公司制改制，仍有8家军工集团未完成，建议关注后续进展。
• 估值优势：军工板块估值跌至历史中枢以下，叠加政策利好和基本面好转预期，预计2018年表现优于2017年，建议跨年配置关注军工板块。

核心推荐

1. 改制逻辑：

   • 上海贝岭（中电子旗下重要上市平台）
   • 杰赛科技（中电科通信资产运作平台）

2. 军民融合：

   • 东土科技（军工信息化）
   • 楚江新材（军工新材料）
   • 鹏起科技（转型军工）
   • 神剑股份（转型军工）
   • 泰豪科技（转型军工）

专题聚焦

• ARJ21首条支线航线开通：12月13日，成都航空ARJ21飞机完成在江西省上饶市三清山机场的首航，标志着国产飞机商业化迈出重要一步。
• ARJ21飞机意义：首次按国际民航规章自研，拥有完全自主知识产权，已累计签约20家客户，433架订单，预计2023年成都航空机队规模将达到120架。

本周市场表现

• 整体行情：上证综指下跌0.73%，申万国防军工指数上涨0.32%，跑赢市场1.05个百分点，位列申万28个一级行业中的第12名。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：上海贝岭（15.23%）、海特高新（12.94%）、西仪股份（12.59%）、中航黑豹（11.72%）、中兵红箭（8.77%）。
  • 跌幅前五：深桑达A（-8.35%）、深天马A（-7.30%）、万里扬（-6.77%）、北方股份（-6.53%）、新雷能（-5.20%）。

行业新闻

产业新闻

• 海南卫星星座启动：预计2019年发射首颗自主研发卫星“海南一号”。
• ARJ21首次执飞国内支线航线：成都航空ARJ21飞机正式执飞成都至上饶航线，标志着国产飞机商业化进展。
• 中国电子与上海战略合作：签署协议打造集成电路产业新高地。
• 我国成功发射阿尔及利亚一号通信卫星：长征三号乙运载火箭发射成功。
• 国产1吨级航空发动机亮相：可搭配10吨无人机，技术突破。
• 双座型枭龙02架成功首飞：巴方飞行员首次参与试飞。

军情速递

• 特朗普签署2018财年国防授权案：总额约7000亿美元，提升美军现代化。
• 美台军舰互停法案：中国提出严正交涉。
• 美俄对话：蒂勒森表示愿与朝鲜无条件对话。
• 中俄“合作-2017”联演：进行山地剿恐战斗演练。
• 俄罗斯撤军叙利亚：普京下令撤军。
• 中国空军绕岛巡航：锤炼维护国家主权能力。
• 印媒报道洞朗驻军：中国军队在洞朗实现“永久性驻扎”。

公司动态

• 中航重机：拟转让所持中国航空工业新能源投资有限公司69.3%的股权给中航科工全资子公司。
• 航天长峰：调整定增方案，拟非公开发行股份募集不超过12700万元配套资金。
• 中海达：通过控股子公司员工期权激励计划框架方案。
• 中航黑豹：拟出售除上航特66.61%股权外的全部资产及负债，并拟向发行股份购买沈飞集团100%股权，证券简称变更为“中航沈飞”。
• 宗申动力：股票复牌。
• 中航电子：定向增发股份上市流通。
• 华讯方舟：吴光胜增持88万股，持股比例达30%。
• 雷科防务：第一大股东协议转让1亿股，贵州外滩安防成为第二大股东。
• 航天通信：下属子公司股权变动，拟收购23%股权。
• 航发动力：股东权益变动，航发动力20560.13万股无偿划转给中国航发。
• 振芯科技：拟将北斗卫星导航业务资产组转让至全资子公司，并拟引入投资者增资扩股。
• 海康威视：控股股东股份被质押5000万股。
• 东土科技：股东部分股权质押及回购解押。
• 泰豪科技：股东股份解除质押及再质押。
• 神剑股份：部分限售股份可上市流通。
• 康达新材：实际控制人质押174.23万股。
• 华力创通：高级管理人员减持计划完成过半。
• 东方通：控股股东计划减持不超过831万股。
• 高德红外：高管减持5.27万股。
• 天海防务：董事长等六人合计增持25.16万股。

风险提示

• 军工混改和科研院所改制进度不及预期。
• 周边局势持续动荡。
• 海空装备列装速度缓慢。
• 行业估值偏高，存在回调风险。

重点公司估值