20210607-浙商证券-国防装备行业点评_军工资质重大调整_降低准入门槛；主机厂盈利能力将获提升_9页_877kb

国防装备行业分析总结

核心内容

2021年6月3日，国务院发布《关于深化“证照分离”改革进一步激发市场主体发展活力的通知》，对军工行业多项资质审批事项进行调整，旨在降低行业准入门槛，提升市场化效率，增强国防装备行业的活力。

主要观点

• 降低准入门槛：通过取消部分审批事项、减少审批材料和缩短审批时间，降低民营企业等体系外企业进入国防军工行业的难度。
• 提升主机厂盈利能力：审批流程的优化有助于提高行业效率，降低采购成本，从而提升主机厂的盈利能力。
• 行业景气度向好：2020年报和2021Q1季报显示，国防装备行业景气度持续提升，未来五年行业将保持增长态势。
• 政策导向明确：中央提出“百年变局”、“全面聚焦备战打仗”、“2027强军”等目标，推动先进装备列装加速，国防行业将进入新一轮发展周期。

关键信息

一、取消审批类项目

1. 武器装备科研生产单位三级保密资格认定

   • 调整为两级，取消三级资格，相应调整二级资格的许可条件。
   • 有利于降低保密准入门槛，让企业承接更多涉密任务。

2. 三级国防计量技术机构设置审批

   • 调整为两级，取消三级资质，将二级资质许可条件降至原三级标准。
   • 简化计量资质体系，提高企业承接计量任务的灵活性。

3. 第二类武器装备科研生产许可（初审）

   • 取消省级审批，申请人直接向国家国防科工局申请。
   • 优化审批流程，提高效率。

二、减少审批材料、标准，压减审批时间类项目

1. 武器装备科研生产单位一级/二级保密资格认定

   • 不再要求提供上一年度财务审计报告等材料。
   • 减轻企业负担，提高审批效率。

2. 制作、复制、维修、销毁国家秘密载体定点单位甲级资质认定

   • 不再要求验资报告、财务审计报告等材料。
   • 延长资质有效期至5年，减少重复申请频率。

3. 核材料许可证核发

   • 减少多项技术材料要求，技术审评与现场检查并联办理。
   • 审批时限压缩15天，提高办理效率。

4. 一级、二级国防计量技术机构设置审批

   • 网上公布受理条件、审批程序、办理标准，提供电话查询渠道。
   • 取消18项审查标准，缩短审批时间至25个工作日。

三、提高审批透明度类项目

1. 武器装备科研生产许可

   • 网上公布受理条件、审批程序、办理标准，提供电话查询渠道。
   • 提高审批透明度，减少不确定性。

2. 军品出口经营权和经营范围审批

   • 优化审批流程，提高办理效率和企业信心。

重点公司推荐

主机厂

• 航发动力：航空发动机龙头，盈利预测显示持续增长。
• 中航沈飞：歼击机龙头，盈利与估值持续优化。
• 中直股份：直升机龙头，估值较低，成长性好。
• 中航西飞：运输机龙头，盈利稳步提升。
• 洪都航空：教练机与防务产品龙头，估值与盈利同步改善。
• 内蒙一机：陆军装备龙头，股权激励完成，业绩释放可期。

配套零部件

• 中航机电、中航重机、海特高新、中航光电、振华科技、航发控制、中航高科、钢研高纳、西部超导、航亚科技、景嘉微、盛路通信、盟生电子等公司，均因资质优化受益，盈利预期改善。

国防电子

• 中航光电：电子设备龙头，盈利与估值持续增长。
• 航天电器、国睿科技、中国海防、中航电子、七一二、火炬电子、大立科技、振华科技、四创电子、宏达电子、鸿远电子、景嘉微等公司，受益于行业景气度提升和政策支持。

国防港股

• 中航科工：重点推荐，受益于政策调整和行业增长。

行业评级

• 国防行业：看好
  预计未来6个月内，行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。

风险提示

1. 先进型号研制进展不及预期。
2. 装备采购量或交付确认节奏不及预期。

投资建议

建议投资者关注国防装备行业的整机及配套企业，重点布局导弹、航发、军机、信息化等优质赛道，把握行业景气度提升带来的投资机会。