> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本报告为2026年5月18日至2026年5月22日的商社美护行业周报，涵盖市场表现、行业重点事件、投资建议及风险提示等内容。 ## 主要观点 - 本周（2026.05.18-2026.05.22）商贸零售、社会服务和美容护理行业分别下跌3.23%、3.03%和4.23%，在31个一级行业中排名靠后。 - 上证综指下跌0.54%，深证成指上涨0.23%，沪深300下跌0.30%。 - 消费市场表现整体疲软，2026年1-4月社会消费品零售总额同比增长1.9%，但4月社零总额仅增长0.2%，低于市场预期。化妆品行业增长4.7%，而金银珠宝行业大幅下滑21.3%。 - 重点行业动态包括： - **美护行业**：珀莱雅以3.51亿元收购花知晓12.55%股权，实现控股，花知晓纳入合并报表。2026Q1花知晓收入6.75亿元，净利润1.55亿元。 - **618大促**：5月21日天猫618正式开启，李佳琦直播间首日GMV排名前三为SK-II、修丽可、珀莱雅，TOP20中国货品牌占据7席，其中薇诺娜、可复美、毛戈平等表现突出。 - **IP衍生品**：圆谷公司2026财年收入同比增长23.9%，但海外市场收入同比下滑36.6%。 - **零售行业**：老铺黄金控股股东增持股份，沃尔玛中国第一季度净销售额同比增长22.3%，山姆会员商店交易单量持续双位数增长。 ## 关键信息 ### 市场表现 - 本周申万一级行业中，商贸零售、社会服务、美容护理跌幅较大，分别为-3.23%、-3.03%、-4.23%。 - 重点二级消费子板块普遍下跌，其中个护用品和酒店餐饮跌幅最大，分别为-7.35%和-5.33%。 ### 行业重点事件 #### 美护行业 - **珀莱雅收购花知晓**：通过现金支付方式收购花知晓12.55%股权，交易金额3.51亿元，实现控股。 - **618大促表现**：李佳琦直播间首日GMV排名前三为SK-II、修丽可、珀莱雅，TOP20中国货品牌中7个为本土品牌。 - **珈凯生物**：北交所过会，合作客户包括珀莱雅、福瑞达、华熙生物等，2023-2025年营收稳步增长，预计2026年上半年营收增长18.04%-26.65%。 #### 出行链 - **民航数据**：2026年第21周全国民航执行客运航班量近9.6万架次，日均13783架次，环比上升1.8%，但同比2025年下降7.8%，同比2019年下降2.3%。 #### IP衍生品 - **圆谷公司**：2026财年总收入1741.42亿日元，同比增长23.9%；海外市场收入43.49亿日元，同比下滑36.6%。 #### 零售行业 - **老铺黄金**：控股股东增持股份，共购入335,700股H股，金额约1.66亿港元。 - **沃尔玛中国**：第一季度净销售额80亿美元，同比增长22.3%；电商业务净销售额增长31%。 - **山姆会员商店**：过去12个月内新增9家门店，交易单量持续双位数增长。 ## 投资建议 - **行业评级**：维持“推荐”评级。 - **重点板块**：服务消费、美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块。 - **关注标的**：贝泰妮、珀莱雅、若羽臣、上海家化、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。 ## 风险提示 - 下游需求不及预期 - 贸易摩擦 - 地缘政治 - 行业竞争加剧 ## 图表目录 - 图1：周度申万一级行业涨跌幅 - 图2：本周各指数涨跌幅 - 图3：本周重点申万二级消费子板块涨跌幅 - 图4：社会消费品零售额分餐饮收入和商品零售月度同比增速 ## 个股表现 - **商贸零售**：合百集团（+43.22%）、华致酒行（+13.44%）、新迅达（+13.09%）、星徽股份（+11.53%）、孩子王（+11.52%）涨幅居前；青木科技（-14.50%）、文峰股份（-12.57%）、天音控股（-10.87%）、跨境通（-10.65%）跌幅居前。 - **社会服务**：实朴检测（+10.55%）、豆神教育（+9.67%）、苏试试验（+8.73%）表现较好；中体产业（-19.96%）、力盛体育（-14.64%）、学大教育（-7.89%）跌幅较大。 - **美容护理**：珀莱雅（+3.69%）、嘉亨家化（+18.87%）涨幅居前；延江股份（-31.63%）、爱美客（-9.17%）、芭薇股份（-6.83%）跌幅较大。 ## 投资评级说明 - 投资评级基于报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对基准指数的表现。 - A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500或纳斯达克指数，新三板基准为三板成指或三板做市指数，北交所基准为北证50指数。 ## 分析师声明 - 报告内容基于合规数据来源，分析逻辑独立、客观，反映作者研究观点。 - 报告不构成投资建议，不承担因使用本报告而产生的法律责任。 ## 免责条款 - 本报告为参考资料，内容仅代表个人观点，不保证准确性和完整性。 - 未经授权不得复印、转发或传阅，如需引用或转载，需联系国元证券研究所获得许可。