20250603-国元证券-美护商社行业周报_珀莱雅进军械字号_林清轩冲击港股IPO_10页_893kb

珀莱雅进军械字号，林清轩冲击港股IPO 总结

核心内容概述

本报告为美护商社行业周报，涵盖2025年5月26日至5月30日期间，商贸零售、社会服务、美容护理等行业表现及重点事件。报告重点分析了美妆护理行业动态、出行链数据及零售市场趋势，同时提供了重点公司盈利预测和风险提示。

市场表现

• 申万一级行业涨跌幅：

  • 商贸零售：+0.69%，排名第12
  • 社会服务：+0.18%，排名第14
  • 美容护理：-0.72%，排名第25
  • 同期上证综指：-0.03%，深证成指：-0.91%，沪深300指数：-1.08%

• 申万二级子板块表现：

  • 涨幅前三：专业连锁（+2.24%）、一般零售（+1.72%）、专业服务（+0.92%）
  • 跌幅前三：互联网（-1.49%）、贸易（-1.41%）、个护用品（-1.30%）

行业重点事件及资讯

美护行业

• 林清轩冲击港股IPO：上海林清轩生物科技股份有限公司于5月29日在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。
• 珀莱雅发布械字号新品：推出首款医用重组胶原蛋白敷贴，适用于浅表性创面及术后创面护理。
• 彩棠上新气色多用膏：以中式美学为灵感，推出双色腮红膏和三色腮红盘，售价164元/盘。
• 聚源生物完成超亿元融资：由国投招商与越秀产业基金联合投资，用于提升产能与研发。
• 水羊股份代理产品热销：代理美斯蒂克亮白饮，618期间销售GMV破4000万，同比增长50%。
• 美丽田园增持奈瑞儿至90%股权：进一步收购奈瑞儿20%股权，持股比例提升至90%。

出行链行业

• 端午节假期出行数据：预计全社会跨区域人员流动量累计6.57亿人次，日均2.19亿人次，同比增长3.0%。
• 铁路、公路、水路、民航出行情况：
  • 铁路：增长2.3%
  • 公路：增长3.14%
  • 水路：下降1.65%
  • 民航：增长1.22%
• 2025年第20周民航数据：全国民航执行客运航班量10.4万架次，日均14947架次，环比上升0.4%，同比2024年上升4.1%，同比2019年上升5.9%。

零售行业

• 京东心动购物季：吸引超5亿消费者下单，近8万品牌成交额同比翻倍，采销直播成交额增长近4倍。
• 抖音电商降本措施：降低商家运费险成本5%-15%，并推出“红京计划”实现小红书广告跳转京东页面。
• 拼多多财报：2025年一季度营收956.7亿元，同比增长10%，归母净利润147.4亿元，同比下滑47%。
• 山姆会员店扩张计划：计划2025年后年均新开8-10家门店，覆盖北上广深及新城市。
• 吉宏股份H股上市：境外上市外资股（H股）挂牌并上市交易，预计全球发售所得款项净额约4.2亿港元。

关键信息

• 重点公司盈利预测：
  • 珀莱雅：2024A EPS 3.92，2025E EPS 4.59，2026E EPS 5.32；PE分别为22.65、19.34、16.69
  • 贝泰妮：2024A EPS 1.19，2025E EPS 1.67，2026E EPS 2.00；PE分别为37.23、26.43、22.11
  • 福瑞达：2024A EPS 0.24，2025E EPS 0.29，2026E EPS 0.34；PE分别为32.60、26.65、22.99
  • 丸美生物：2024A EPS 0.85，2025E EPS 1.14，2026E EPS 1.46；PE分别为54.01、40.27、31.45
  • 上海家化：2024A EPS -1.24，2025E EPS 0.51，2026E EPS 0.69；PE分别为-19.16、46.59、34.43
  • 巨子生物：2024A EPS 1.93，2025E EPS 2.40，2026E EPS 2.94；PE分别为32.41、28.44、23.21
  • 润本股份：2024A EPS 0.74，2025E EPS 0.97，2026E EPS 1.25；PE分别为52.57、36.29、29.12
  • 爱美客：2024A EPS 6.47，2025E EPS 7.55，2026E EPS 8.45；PE分别为26.28、22.52、20.13
  • 锦波生物：2024A EPS 8.27，2025E EPS 12.11，2026E EPS 16.28；PE分别为57.02、38.94、28.96
  • 潮宏基：2024A EPS 0.38，2025E EPS 0.41，2026E EPS 0.48；PE分别为38.30、35.21、29.73
  • 行动教育：2024A EPS 1.86，2025E EPS 2.40，2026E EPS 2.92；PE分别为19.14、14.80、12.17
  • 布鲁可：2024A EPS -1.61，2025E EPS 4.00，2026E EPS 6.00；PE分别为-88.96、35.83、23.87

主要观点

• 美护行业持续活跃：珀莱雅、林清轩等品牌在618期间表现亮眼，珀莱雅推出械字号新品，林清轩冲击港股IPO，显示行业在创新与国际化方面的趋势。
• 零售行业增长显著：京东心动购物季和抖音电商的降本措施推动了零售行业增长，同时拼多多的财报反映其业绩增长放缓。
• 出行链回暖：端午节假期出行数据增长，叠加“六一”儿童节，推动亲子游和复合型旅游需求上升。
• 资本市场动态：吉宏股份H股上市，进一步拓展融资渠道，体现企业在资本市场的活跃度。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 贸易摩擦
• 地缘政治
• 行业竞争加剧

投资评级说明

• 买入：股价涨幅优于基准指数15%以上
• 增持：股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间
• 持有：股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间
• 卖出：股价涨幅劣于基准指数5%以上

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