20260524-开源证券-商贸零售行业周报_618大促开启美妆表现亮眼_珀莱雅加码收购花知晓_26页_2mb

报告摘要

本报告分析了2026年5月商贸零售与社会服务行业的整体表现，指出618大促期间美妆板块表现亮眼，珀莱雅通过收购花知晓进一步强化其在彩妆市场的地位。同时，报告提出关注高端黄金珠宝、零售调改、服务消费及医美化妆品等投资主线，并对相关企业进行了重点推荐。

行业走势：
- 2026年5月21日至5月22日，商贸零售指数下跌3.23%，社会服务指数下跌3.03%。
- 2026年年初至今，商贸零售指数累计下跌17.71%，社会服务指数累计下跌8.27%。
- 钟表珠宝板块跌幅最小，为-0.13%；互联网电商板块跌幅最小，为-2.44%。
个股表现：
- 涨幅前三：合百集团（+43.2%）、华致酒行（+13.4%）、新迅达（+13.1%）。
- 跌幅前三：中体产业（-20.0%）、力盛体育（-14.6%）、青木科技（-14.5%）。

平台策略：
- 淘系、抖音、京东、拼多多等平台延长促销周期，简化玩法，加大补贴力度。
- 各平台推出预售、开门红、品类日、返场等阶段，提升用户触达效率和商家经营窗口。
美妆表现：
- 李佳琦直播间预售首日共带货378款美妆商品，覆盖126个品牌，其中新品66款，占比17.4%。
- 珀莱雅集团GMV约2.37亿元，新品蕴白系列售罄迅速。
- 抖音618首日美妆类目GMV达16亿元，同比增长86.9%，高端外资品牌表现强劲，珀莱雅位列国货第一。
珀莱雅收购花知晓：
- 5月21日，珀莱雅以3.51亿元收购花知晓12.55%股权，持股比例提升至51%，正式控股。
- 花知晓为少女彩妆代表品牌，定位“少女心+童话感”，与珀莱雅形成风格互补，助力其全球化布局。

长白山：
- 2026Q1营收增长21.4%，归母净利润增长84.2%。
- 新业态及定增项目推动客流增长与业绩提升，预计2026年底火山温泉二期投运。
周大生：
- 2025年归母净利润增长9.2%，2026Q1增长16.4%。
- 毛利率提升，品牌升级与高端化战略持续推进。
潮宏基：
- 2026Q1归母净利润增长39.5%，盈利能力提升。
- 产品升级、渠道扩张、品牌扩圈与国际化稳步推进。
华凯易佰：
- 2025年营收增长1.2%，2026Q1归母净利润增长574%。
- 精品业务快速增长，库存优化带来盈利改善。
老凤祥：
- 2025年归母净利润下降10.0%，2026Q1下降10.8%。
- 品牌高端化、IP拓展与直营渠道发力，推动未来增长。
贝泰妮：
- 2026Q1归母净利润增长132.8%，业绩强势高增。
- 主品牌薇诺娜持续升级，子品牌多点开花，全渠道协同赋能增长。
珀莱雅：
- 2026Q1归母净利润下降6.1%，但产品推新有望贡献增量。
- 第三梯队品牌增长显著，毛利率提升，员工持股计划助力发展。
永辉超市：
- 2026Q1归母净利润增长94.4%，门店进入精细化调改阶段。
- 供应链改革初见成效，自有品牌开发提速。
豫园股份：
- 2026Q1归母净利润增长202.9%，珠宝时尚业务积极转型升级。
- 加快海外市场拓展，深化“东方生活美学”战略。