20160919-华创证券-食品饮料行业周报_关注高端白酒四季度估值切换行情_19页_835kb

报告摘要

本报告主要分析了食品饮料行业的市场表现、行业数据、投资要点、相关推荐公司及行业新闻等内容，重点关注白酒、葡萄酒、啤酒、乳制品和肉制品等细分领域。整体来看，行业呈现防御性特征，部分个股表现优于大盘。

高端白酒：
- 高端白酒基本面有望持续改善，部分产品价格下降，估值切换带来上涨空间。
- 飞天茅台和五粮液一批价稳定，预计第四季度供应有限，价格可能稳中有升。
- 五粮液8月提价，三季报预收账款有望超预期，贵州茅台和五粮液预计仍有20%-25%上涨空间。
- 建议关注水井坊、酒鬼酒等一线白酒。
肉制品：
- 推荐双汇发展和上海梅林。
- 双汇发展上半年营收增长25.4%，净利润增长8.5%。
- 上海梅林收购新西兰SFF公司50%股权，预计年内完成，提升牛羊肉进口资源。
乳制品：
- 原奶价格已触底，静待价格反转。
- 推荐关注西部牧业和现代牧业。
- 生鲜乳价格小幅上涨，国产奶粉零售价微跌，进口婴幼儿奶粉均价略有下降。

白酒：
- 2016年1-7月白酒产量同比增长4.4%，7月产量同比增长0.9%。
- 2015年1-12月规模以上白酒制造企业收入同比增长5.22%，利润总额增长3.29%。
- 飞天茅台价格下跌3.85%，五粮液价格上涨13.72%，洋河梦之蓝M3价格下跌2.2%，剑南春价格持平。
葡萄酒：
- 2016年1-7月葡萄酒产量同比增长4.1%，7月产量同比持平。
- 2015年1-12月规模以上葡萄酒企业销售收入增长10.17%，利润总额增长15.92%。
- Live-ex Fine Wine 100指数8月上涨2.88%，张裕终端价格微跌，国外品牌葡萄酒价格略有上涨。
啤酒：
- 2016年1-7月啤酒产量同比下降3.5%，7月产量下降0.8%。
- 2015年1-12月规模以上啤酒企业销售收入增长1.52%，利润总额增长6.30%。
乳制品：
- 2016年9月生鲜乳价格小幅上涨，国产奶粉均价微跌，进口婴幼儿奶粉均价略有下降。
- 牛奶和酸奶零售价上涨，芝加哥脱脂奶粉现货价上涨。
肉制品：
- 生猪价格下跌，猪肉价格下跌，猪粮比上涨。
- 仔猪价格上涨，二元母猪价格下跌，但同比仍上涨。

公司评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在-10%—10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。
行业评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%—5%；
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

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