中国工程机械行业展望，2022年2月_17页_835kb

报告摘要

中国工程机械行业展望总结（2022年2月）

核心内容

中国工程机械行业在2020年下半年及2021年上半年因国内疫情控制和宏观政策支持，实现了销量的大幅增长，尤其是国产品牌竞争力显著提升。然而，随着2021年下半年房地产投资增速放缓、部分地区限电限产以及原材料成本上升，行业整体景气度有所回落。预计2022年工程机械行业将面临一定的销售压力，但出口回暖、基建投资以及设备更新换代仍将成为行业发展的重要支撑。

主要观点

国内市场：
- 基建投资和房地产开发是工程机械行业的主要需求来源。
- 2021年下半年，主要产品销量明显回落，房地产投资增速放缓对工程机械需求提振作用有限。
- 国内工程机械市场占有率提升，国产品牌对进口品牌的替代效应增强。
- 由于设备更新换代高峰接近尾声，预计未来行业增量需求有限。
海外市场：
- 受海外疫情缓解和逆周期调节政策推动，2021年我国工程机械出口呈现快速回暖趋势。
- 出口主要集中在“一带一路”沿线国家，尤其是东南亚地区。
- 国内品牌在海外市场份额较低，且面临贸易政策不确定性挑战。
- 海外市场拓展将为国内工程机械龙头企业的中长期发展提供动力。
行业趋势：
- 工程机械行业正逐步向电动化、智能化、无人化方向发展，部分企业已具备与国际巨头竞争的技术实力。
- 行业周期性波动显著，2022年行业景气度预计有所回落，但出口和基建投资仍能提供一定支撑。

关键信息

行业销量情况

2020年：
- 全行业销量147.53万台，同比增长29.6%。
- 挖掘机销量32.76万台，同比增长39.00%。
- 装载机销量13.12万台，同比增长6.12%。
- 汽车起重机销量5.42万台，同比增长26.10%。
- 压路机销量1.95万台，同比增长14.73%。
2021年：
- 挖掘机销量在上半年达到22.38万台，同比增长31.34%。
- 但下半年销量明显下滑，1~12月销量34.28万台，同比增速降至4.63%。
- 固定资产投资增速放缓，预计2022年行业销量增速将面临一定压力。

企业表现

2020年：
- 行业实现营业收入7,751亿元，同比增长16%。
- 样本企业营业收入3,405.34亿元，占行业总收入的43.93%。
- 样本企业净利润合计308.96亿元，同比增长42.06%。
- 样本企业营业毛利率均值为22.63%，同比下滑1.99个百分点。
2021年前三季度：
- 样本企业营业收入合计3,029.66亿元，同比增速为40.38%。
- 净利润合计277.27亿元，同比增长16.16%。
- 营业毛利率均值为20.27%，同比下滑2.19个百分点。

财务表现

现金流：
- 2020年样本企业经营活动净现金流合计288.03亿元，同比增长13.36%。
- 2021年前三季度经营活动净现金流合计173.96亿元，同比基本持平。
- 部分企业经营性现金流弱化，需关注或有负债风险。
债务结构：
- 2020年末样本企业总债务合计1,767.66亿元，同比增长17.30%。
- 2021年9月末总债务合计1,873.74亿元，增速为6.00%。
- 行业债务结构仍以短期债务为主，短期债务占比均值为70.02%。
- 2021年存续债集中兑付压力尚可，但需关注债务滚动及偿付能力。
盈利能力：
- 行业整体盈利空间受到压缩，尤其是2021年以来钢价高位运行影响。
- 龙头企业如徐工集团、三一重工、中联重科在盈利能力上仍占主导地位。

行业展望

信用质量：
- 中诚信国际认为，未来12~18个月行业总体信用质量较上一年“稳定”状态有所弱化，但仍高于“负面”状态。
- 行业整体财务杠杆相对稳定，但需关注成本端压力和或有负债风险。
未来趋势：
- 固定资产投资增速放缓，预计2022年行业景气度将有所回落。
- 房地产投资增速受政策影响持续承压，对工程机械需求提振作用有限。
- 出口有望成为行业发展的重要驱动力，但面临国际局势和贸易政策的不确定性。

关键数据

主要产品销量及增速：
- 挖掘机销量：2020年32.76万台，同比增长39.00%；2021年1~6月22.38万台，同比增长31.34%。
- 装载机销量：2020年13.12万台，同比增长6.12%；2021年1~6月7.83万台，同比增长24.20%。
- 汽车起重机销量：2020年5.42万台，同比增长26.10%；2021年1~6月3.76万台，同比增长28.27%。
- 压路机销量：2020年1.95万台，同比增长14.73%；2021年1~6月1.24万台，同比增长19.05%。
全球市场份额：
- 2020年中国入榜企业销售额合计479.64亿美元，占全球市场份额的24.9%。
- 国内品牌在全球市场份额中仍处于较低水平，但出口业务增长迅速。
环保政策影响：
- 2022年起，非道路移动机械需符合国四排放标准，推动老旧设备加速淘汰。
- 虽然环保政策升级为行业增量提供了一定驱动力，但整体贡献有限。
出口情况：
- 2020年出口金额209.69亿美元，同比下降13.6%。
- 2021年1~6月出口金额150.71亿美元，同比增长54.9%。
- 出口主要集中在“一带一路”沿线国家，尤其是东南亚地区。

附录

样本企业财务数据：
- 2020年样本企业营业收入均值为3,405.34亿元，净利润均值为288.03亿元。
- 2021年前三季度样本企业营业收入均值为3,029.66亿元，净利润均值为173.96亿元。
行业展望定义：
- 行业展望分为正面、稳定、负面等不同等级，2022年行业展望为“稳定弱化”。

联络信息

作者：盛京京、刘冠男、王敏
部门：企业评级部
联系方式：
- 盛京京：010-66428877-327，jjsheng@ccxi.com.cn
- 刘冠男：010-66428877-116，gnliu@ccxi.com.cn
- 王敏：010-66428877-382，shwang02@ccxi.com.cn
- 刘洋：010-66428877，yliu01@ccxi.com.cn
中诚信国际：
- 地址：北京市东城区朝阳门内大街南竹杆胡同2号银河SOHO5号楼
- 邮编：100010
- 电话：010-66428877
- 传真：010-66426100
- 网址：http://www.ccxi.com.cn