20191105-上海证券-游戏行业周报：游戏版块Q3净利润环比增长，现金流明显改善_8页_1000kb

游戏行业周报总结

核心内容概述

2019年11月5日发布的游戏行业周报指出，游戏板块在第三季度实现了净利润环比增长11%，经营性现金流净额环比增长93%，显示出行业在经历上半年推广费用高企后，逐步回暖。同时，行业动态和政策利好进一步推动市场发展，包括版号审批加速、电子竞技政策支持、5G技术的临近带来的VR/AR和云游戏发展机遇等。

主要观点

• 游戏板块整体表现优于传媒板块，但低于沪深300指数，显示出行业增长动力仍强于大盘。
• 三七互娱、美盛文化、掌趣科技等个股表现突出，涨幅较大，而游久游戏、盛天网络等则出现较大跌幅。
• 第三季度中国移动游戏市场实际销售收入达383.8亿元，同比增长约8%，腾讯在发行份额上占据主导地位。
• 新一批进口游戏版号下发，腾讯、网易、哔哩哔哩等公司多款游戏获批，显示行业监管逐步放宽。
• 微信小游戏推出加急审核通道，提升审核效率，有助于开发者快速上线产品。
• 华纳兄弟与网易合作开发《哈利·波特：魔法觉醒》，是一款融合角色扮演元素的卡牌游戏，有望吸引大量玩家。

关键信息

一、行业数据表现

• 行业整体表现：

  • 沪深300指数上涨1.43%，传媒板块上涨0.52%，游戏板块上涨0.17%。
  • 游戏板块净利润同比增长2.15%，现金流显著改善。

• 公司业绩表现：

  • 三七互娱Q3营收同比增长72.72%，净利润同比增长27.70%，是业绩增长最快的公司之一。
  • 吉比特Q3营收同比增长34.07%，净利润同比增长32.17%，表现稳健。
  • 宝通科技Q3营收同比增长14.34%，净利润同比增长5.04%，业绩保持稳定。
  • 天舟文化、美盛文化、中青宝等公司也有不同程度的业绩增长。

二、行业动态

• iOS畅销榜TOP50：

  • 吉比特的《问道》、完美世界的多款游戏、三七互娱的《一刀传世》《精灵盛典》、游族网络的《权力的游戏》、星辉娱乐的《三国群英传》等均进入榜单。
  • 掌趣科技的《我的英雄学院》在上线第二周排名Top40。

• 新开测游戏：

  • 本周新开测游戏数量超过50款，其中A股上市公司相关游戏共9款，2款正式上线。
  • 吉比特旗下《下一把剑》和巨人网络与腾讯合作的《龙珠最强之战》为正式上线游戏。

三、公司公告

• 电魂网络：实际控制人变更，由胡建平、陈芳、胡玉彪共同控制，持股比例达33.42%。
• 三七互娱：大股东曾开天拟转让不超过4%的股份给胡宇航。
• 华数传媒：拟通过发行股份及支付现金的方式收购浙江华数和宁波华数的股权。

四、投资建议

• 游戏行业基本面良好，当前时点建议重点关注三季报业绩高增长的标的。
• 未来三大发展方向：
  1. 版号审批加速，新游市场持续回暖；
  2. 电子竞技产业政策利好不断；
  3. 5G时代临近，VR/AR、云游戏等领域有望迎来高速发展期。

重点关注股票业绩预测

风险提示

• 监管进一步趋严；
• 行业增速下滑；
• 行业竞争加剧；
• 商誉减值风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上；
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上；
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间；
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%；
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%；
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%。

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