20210111-万联证券-休闲服务行业周观点报告_境外疫情二次爆发加强消费回流_2021继续关注免税板块_10页_917kb

休闲服务行业周观点总结

核心内容

2021年1月4日至1月8日期间，休闲服务行业整体表现弱于上证综指，申万休闲服务指数上涨0.71%，跑输上证综指2.08个百分点，在申万28个一级行业指数中涨幅排名第17。尽管整体板块涨幅有限，但部分细分板块如旅游综合和酒店略有上涨，而景点、餐饮、教育服务等板块跌幅显著。

随着境外疫情二次爆发和病毒变异，疫情防控的不确定性增加，促使消费回流，对免税行业形成利好。2020年海南离岛免税店销售额同比增长128%，且新增6家免税店获批，进一步推动免税业务发展。中长期来看，具备优质成长性的免税和演艺主题公园板块龙头值得关注。

主要观点

• 短期利好：受压抑的旅游需求转向国内市场，景区、酒店业绩明显改善，建议关注布局国内旅游市场的龙头企业，尤其是酒店、景区、旅行社等弹性较大的板块。
• 中长期潜力：免税行业受益于消费回流和政策支持，未来发展空间广阔。同时，演艺主题公园板块具备成长性，值得关注。
• 教育板块：随着教学秩序逐步恢复和竞赛活动回暖，建议关注教育资源优质、有效控制获客与授课成本的在线培训机构和职业教育龙头。

关键信息

行情回顾

• 上证综指上涨2.79%，申万休闲服务指数上涨0.71%。
• 休闲服务子板块中，旅游综合上涨1.93%，景点下跌4.71%，餐饮下跌6.03%，酒店下跌0.98%，教育服务下跌3.35%。
• 板块PE估值分别为：酒店138.24、景点300.20、旅游综合166.61、体育26.42。

行业重要事件

旅游

• 海南免税持续火爆，2020年底新增6家离岛免税店，中免集团与Dufry签署战略合作协议。
• 国内免税市场拓展加速，中免集团计划在武汉设立市内免税店，北京、上海、青岛、厦门、大连等地已有市内免税店。
• 全国文化和旅游厅局长会议召开，提出“十四五”期间推动文旅融合、创新发展，构建现代旅游业体系。
• 携程与长隆合作推出“长隆星球号”，打造私域流量沉淀与转化闭环，提升品牌互动与用户转化效率。

教育

• 线上学习App“柚子练琴”突然关停，引发市场关注，反映出在线教育行业在疫情后面临的挑战。
• 教育行业需关注具备优质资源和成本控制能力的企业，以应对行业变化。

上市公司重要公告

• 全聚德：累计回购51.5万股，资金总额522.31万元。
• 岭南控股：董事康宽永辞职。
• 凯撒旅业：董事长刘江涛计划增持股份，不少于50万股。
• 美吉姆：聘任石瑜为副总经理、董事会秘书。
• 威创股份：董事会秘书李亦争辞职。
• 健民集团：累计回购8万股，资金总额166.02万元。
• 盛通股份：累计回购570.824万股，资金总额2219.24万元。
• 昂立教育：涉及诉讼，涉案金额约1.22亿元。
• 秀强股份：因未披露特斯拉相关业务被监管警示。
• 凯文教育：终止收购海南创业联盟公司75%股权。
• 文化长城：财务总监佃树钦辞职。
• 东方时尚：独立董事苏洋辞职。

投资建议

• 旅游板块：关注受益于旅游和商务出行恢复的酒店龙头；受益于旅游恢复的景区龙头；积极转型并参与免税合作的头部旅行社；以及免税板块。
• 教育板块：关注教育资源优质、获客与授课成本控制良好的在线培训机构和职业教育龙头。

风险提示

1. 自然灾害和安全事故风险：旅游行业受游客流动性和异地性影响，自然灾害、重大疫情、大型活动、安全事故等均可能对经营业绩造成负面影响。
2. 政策风险：包括免税专营政策变化、签证政策调整等，可能影响免税企业预期收益。
3. 投资并购整合风险：行业并购频繁，整合难度增加，可能带来团队融合和经营风险。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅超过10%。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅超过10%。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅超过15%。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅在5%至15%之间。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅在-5%至5%之间。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅超过5%。

基准指数

• 沪深300指数

评级说明

本报告采用相对评级体系，建议投资者根据自身情况综合判断。投资决策应基于整篇报告，不应仅依赖投资评级。

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