20221120-华创证券-电动车行业周报_美国中期选举基本落地_政策刺激下电动化有望提速_23页_3mb

电动车行业周报总结（20221114-20221120）

核心内容概述

本周电动车行业整体表现承压，电力设备及新能源板块下跌2.92%，在全行业排名27位，跑输沪深300指数3.26个百分点。然而，美国中期选举结果对电动车行业带来积极影响，民主党保留参议院控制权，预计2023年电动车销量将维持高速增长。

主要观点

政策刺激与市场前景

• 美国中期选举结果：民主党保留参议院控制权，共和党获得众议院控制权，未来美国电动化趋势有望更加明确。
• 《通胀削减法案》落地：该法案已于2022年8月16日生效，包含多项对新能源的拨款及电动车税收减免政策，预计将在2023年推动电动车市场增长。
• 新车供给增加：美国本土及欧洲车企将推出多款纯电平台车型，为车市注入新活力，预计2023年电动车市场持续提速。

行业动态与产业链

• 产业链价格波动：本周电解钴上涨2.34%，硫酸钴下跌3.23%，硫酸镍上涨4.43%，正磷酸铁下跌1.32%，三元正极811上涨1.38%，三元前驱体622/811分别上涨1.65%和2.24%。
• 欧洲电动车市场：13国10月电动车销量为18.45万辆，环比下跌18%，但同比保持12%增长，渗透率23.2%。
• 国内电动车交付量：比亚迪交付量持续增长，新势力车企分化明显，部分企业如蔚来、小鹏、特斯拉表现不佳。

关键信息

板块表现

• 电新板块表现：本周下跌2.92%，跑输沪深300指数3.26个百分点。
• 细分板块：锂电池、车用电机电控、储能跌幅居前，分别为-5.9%、-5.0%、-3.9%；电机、配电设备涨幅较好，分别为+0.2%、+0.1%。

个股表现

• 涨幅前十：美联新材、晶瑞电材、国民技术、ST电能、高澜股份、金冠股份、中材科技、宇通客车、万里股份、特锐德。
• 跌幅前十：融捷股份、德方纳米、伯特利、中矿资源、鼎胜新材、容百科技、海目星、雅迪控股、亿纬锂能、云天化。
• 美股表现：瑞能新能源、杜克能源、阿特斯太阳能涨幅居前，蔚来、小鹏汽车、特斯拉跌幅显著。

新能源转债表现

• 涨幅前十：美联转债、海亮转债、迪贝转债、永鼎转债、晶瑞转2、鸿达转债、长汽转债、兴发转债、嘉元转债、正裕转债。
• 跌幅前十：鼎胜转债、中矿转债、伯特转债、恩捷转债、三花转债、文灿转债、小康转债、芳源转债、天奈转债、华锋转债。

估值情况

• 行业估值：电新板块估值为35x，全行业排名第12位，沪深300估值为11x。
• 细分板块估值：储能（98x）、电池综合服务（52x）、电机（44x）、电力电子及自动化（43x）估值较高，而风电（24x）、核电（13x）估值较低。
• 个股估值：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份等主要企业PE值有所下降，但预计未来业绩增长将支撑估值。

投资策略

• 重点关注：动力电池（宁德时代）、铁锂正极（德方纳米、富临精工、龙蟠科技）、三元正极（容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技）、负极（贝特瑞、中科电气、璞泰来、杉杉股份）、隔膜（星源材质、恩捷股份）、电解液（新宙邦、天赐材料）、铜箔（中一科技、嘉元科技）、铝箔（鼎胜新材）、结构件（科达利、震裕科技）、导电剂（天奈科技、道氏技术）。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原材料上涨过快削弱企业盈利
• 行业扩产过快加剧行业竞争
• 地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链
• 安全事故影响企业产销

行业动态

• 企业公告：赢合科技发布股权激励计划，协鑫能科、欣旺达等公布对外投资公告。
• 产业投资：欣旺达子公司拟向山东欣旺达投资30亿元，用于建设年产30GWh动力电池、储能电池及配套生产基地。

数据来源

• 图表与数据来源：CNN、marklines、WIND、鑫椤锂电、乘联会、华创证券等。

推荐与维持

• 推荐：维持对新能源汽车板块的推荐，重点关注具有高增长潜力的企业。