20210808-浙商证券-锂电设备行业点评报告_全球电动化_美国电动车产业提速；中国优质锂电设备龙头受益_9页_791kb

专用设备行业总结：全球电动化趋势下锂电设备投资机会分析

核心内容

本报告分析了全球电动化趋势对锂电设备行业的影响，特别是美国市场政策推动带来的增长机遇。重点推荐国内优质锂电设备企业出海，把握海外市场需求增长，特别是在特斯拉、宁德时代等产业链中的机会。

主要观点

• 美国电动车产业提速：在拜登政府的政策推动下，美国电动车销量出现拐点，预计2021-2025年复合增速达68%，2030年渗透率有望达到50%。
• 动力电池需求上升：随着电动车销量增长，动力电池需求将同步提升，预计2025年美国锂电设备市场空间达268亿元，2030年有望增长至905亿元。
• 日韩系电池厂扩产：松下、LG、SK等日韩系电池厂商未来5年产能复合增速达34%，预计2025年在美国市场装机量达250GWh，基本满足需求。
• 国产设备出海优势明显：国内锂电设备企业具备工程师红利、服务及研发能力等优势，有望在欧美市场获得大量订单。
• 投资主线明确：报告推荐三条投资主线，分别聚焦宁德时代产业链、海外龙头锂电池产业链及国内二三线锂电池产业链。

关键信息

美国市场政策背景

• 拜登政府2.25万亿美元基建计划：其中1740亿美元用于电动车领域，包括提高电动汽车补贴上限、建设充电网络、支持本土供应链。
• 2030年电动车渗透率目标：拜登签署行政命令，要求2030年新车销售中有一半为零排放汽车。
• 美国电动车销量：2021年1-5月销售22万辆，同比大幅增长149%，渗透率约3%，预计2021-2025年渗透率将从4%提升至25%。

美国动力电池市场格局

• 特斯拉主导市场：占据美国电动车总销量的2/3，Model3和ModelY为主要畅销车型。
• 日韩系电池厂布局：松下、LG、SK等企业在美国市场装机份额分别为40%、30%、近年增速快，未来有望配套更多车型。
• 动力电池需求预测：2025年需求为253GWh，2030年预计达524GWh。

锂电设备市场预测

• 2025年锂电设备市场：预计为268亿元，未来五年复合增速达72%。
• 2030年锂电设备市场：预计达905亿元，增长空间巨大。

投资主线推荐

1）宁德时代产业链

• 核心受益企业：先导智能，有望取得宁德时代核心电芯生产设备50%的份额。
• 其他关注企业：海目星、先惠技术、震裕科技、斯莱克、赢合科技等。

2）海外龙头锂电池产业链

• 核心受益企业：杭可科技，与LG、SK等日韩系电池厂合作份额超50%。
• 其他关注企业：先导智能（配套Northvolt）。

3）国内二三线锂电池产业链

• 核心受益企业：利元亨，与蜂巢能源紧密合作，动力锂电设备增长潜力大。
• 其他关注企业：海目星、博众精工、中国电研、科瑞技术、联赢激光等。

风险提示

• 下游锂电企业扩产低于预期：可能影响锂电设备需求。
• 美国电动车销量不及预期：政策执行效果不及预期可能带来市场风险。

行业评级

• 锂电设备行业：看好，预计行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。

分析师信息

• 邱世梁：执业证书号 S1230520050001，邮箱 qiushiliang@stocke.com.cn
• 王华君：执业证书号 S1230520080005，电话 18610723118，邮箱 wanghuajun@stocke.com.cn

研究助理信息

• 张杨：电话 15601956881，邮箱 zhangyang01@stocke.com.cn

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公司亮点

先导智能

• 全球锂电设备龙头，与Northvolt、Tesla均有合作。
• 2021-2023年归母净利润预计分别为13.8/19.5/25.9亿元，对应PE分别为93/62/47倍。
• 维持“买入”评级。

杭可科技

• 全球锂电后段设备龙头，主要客户包括LG、SK等。
• 2021年全年新签订单金额预计达50亿元。
• 维持“买入”评级。

利元亨

• 国内领先的消费锂电设备供应商，与蜂巢能源紧密合作。
• 2021-2023年归母净利润预计分别为2.15/4.28/5.95亿元，复合增速62%。
• 维持“买入”评级。

总结

全球电动化趋势显著，美国市场政策推动下电动车销量和动力电池需求快速增长。国内锂电设备企业具备全球竞争力，出海机会广阔。报告重点推荐先导智能、杭可科技、利元亨等企业，把握产业链增长机遇。投资建议需结合市场变化及企业实际情况综合判断。