20210530-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_美国拟加码电动车补贴_电动化提速_18页_1mb

行业研究总结：美国拟加码电动车补贴，电动化提速

核心内容

本报告聚焦于2021年5月24日至5月30日期间，汽车及汽车零部件行业的市场动态与发展趋势。主要内容包括行业景气度监测、销量数据跟踪、市场表现分析、行业动态、上游原材料数据跟踪以及本周新车信息等。

主要观点

行业景气度

• 当前处于光大汽车时钟的“过热”阶段（主动补库），预计在二季度末进入“滞涨”阶段（被动补库）。

销量数据

• 零售数据：5月第3周车市零售达到日均4.2万台，同比微增0.10%，但较2019年同期下降5%。整体表现相对平稳，但受缺芯影响，部分厂商销量增长受限。
• 批发数据：5月第3周厂家日均批发销量为4.6万台，同比下降5%，环比下降7%。五一假期因素和库存偏低影响了5月初的销量，但第二周有所回升。

市场表现

• 本周A股汽车板块涨幅为1.95%，弱于沪深300（+3.64%），在28个申万一级行业中排名第17位。
• 汽车零部件板块表现最强，涨幅达3.31%，而乘用车板块涨幅相对较小，仅为0.55%。投资建议指出，整车板块估值已修复，零部件板块更具配置价值。

重点企业表现

• A股：中鼎股份（+3.07%）、比亚迪（+4.90%）、长城汽车（+7.64%）表现较好，而长安汽车（-7.84%）、广汽集团（-4.65%）表现较差。
• H股：比亚迪股份（+8.42%）、吉利汽车（+3.44%）、长城汽车H（+7.75%）表现较强。
• 美股：特斯拉（+7.63%）、蔚来（+13.39%）、小鹏汽车（+12.42%）、理想汽车（+13.71%）表现亮眼。

关键信息

政策动态

• 美国拟加码电动车补贴：5月27日，美国参议院财政委员会提出推动电动汽车和清洁能源税收抵免的提案，短期有望带动国内外电动车产业链预期升温。

企业动态

• 北汽与麦格纳合资：双方合作打造的ARCFOX极狐阿尔法SHI版产线验证车在镇江工厂下线。合作涵盖技术、研发、生产、运营等多方面，实现技术共享。
• IMC智能模块架构：由北汽、戴姆勒、麦格纳、华为、博世等联合打造，具备超级拓展、超级智能、超级交互、超级进化四大特点，支持L3到L4级自动驾驶。
• 特斯拉技术升级：宣布放弃雷达，采用基于摄像头的系统，并在北美推出纯视觉版Autopilot，同时在中国建立数据中心以实现数据本地化。
• 宁德时代发布钠离子电池：计划在2021年7月发布钠电池，或作为锂电池的补充。
• 现代汽车战略转型：削减50%燃油车型，不再投资内燃机动力系统，专注于电动汽车。
• 中国氢能源发展：佛吉亚收购斯林达安科，成为首家具备IV型储氢瓶生产能力的本土厂商。

新车发布

• 本周新车一览（表2）：
  • 东风悦达起亚KX3（改款，燃油，A0 SUV，价格10.88~13.68万元）
  • 北京汽车BEIJING EU5 PLUS（改款，纯电，ANB，价格12.99~14.99万元）
  • 一汽大众高尔夫（全新，燃油，AHB，价格12.98~14.98万元）
  • 一汽大众探影（全新，燃油，A0 SUV，价格11.59~15.19万元）
  • 江汽集团思皓 E50A（全新，纯电，ANB，价格13.99~16.49万元）
  • 一汽大众速腾（改款，燃油，ANB，价格13.59~16.59万元）
  • 吉利汽车枫叶 80V（全新，纯电，AMPV，价格15.98~16.98万元）
  • 广汽丰田C-HR（改款，燃油，A0 SUV，价格14.18~16.08万元）
  • 广汽丰田C-HR双擎（全新，混动，A0 SUV，价格16.98~19.08万元）
  • 奇瑞捷豹路虎捷豹 XEL（全新，燃油，BNB，价格29.98~39.08万元）

行业动态

• 无人驾驶技术进展：京东、美团、新石器获得首批“无人配送车”资质；韩国计划投资900亿美元研发电燃料；英国计划投资3亿英镑建设电动车超快充站。
• 自动驾驶技术发展：小鹏P5将在三季度上市，搭载激光雷达；理想汽车将推出NOA导航辅助驾驶功能；苹果发布V2V通信系统专利。
• 零部件与技术合作：华为重申不造车，但持续推动智能汽车解决方案；芯旺微推出车规级MCU；飞步科技完成B轮融资。

风险分析

1. 经营风险：房地产对消费的挤压效应超预期、消费市场持续低迷、原材料成本超预期上升影响毛利率。
2. 市场风险：补库周期内业绩为主，部分高估值公司业绩可能不及预期。
3. 其他风险：全球芯片紧缺对国内汽车供给造成超预期约束，影响销量。

投资建议

• 整车板块：推荐吉利汽车、广汽集团（2238.HK）、长安汽车和特斯拉。
• 零部件板块：推荐被错杀的细分行业龙头中鼎股份。

估值方法的局限性

• 本报告的分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 报告署名分析师具有证券投资咨询执业资格，研究内容独立、客观，基于合法合规信息。
• 报告内容不构成投资建议，客户应自主决策并承担风险。

法律主体声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容可能涉及利益冲突，投资者应谨慎使用，不视为唯一决策依据。

版权声明

• 本报告版权归光大证券股份有限公司所有，未经书面许可，不得翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。
• 光大证券保留追究一切法律责任的权利。

联系方式

• 分析师：邵将（S0930518120001）、倪昱婧（S0930515090002）
• 联系方式：
  • 邵将：021-52523869，shaoj@ebscn.com
  • 倪昱婧：021-52523876，niyj@ebscn.com