2019-11-07_申万宏源_电动化-万国电车系列之全球电动化行业点评_德国电动车补贴拟提升_海外需求有望提速_3页_696kb

2019年11月6日电动车行业分析总结

核心内容概述

本报告由申万宏源研究发布，分析了德国电动车补贴政策调整对全球电动化行业的影响，并对A股电动车板块的投资逻辑和重点推荐公司进行了分析。

主要观点

1. 德国电动车补贴政策调整

• 德国政府计划在2020年起的5年内，将电动车购买补贴增加一半。
• 插电式混合动力车补贴将从3000欧元提升至4500欧元。
• 价格超过4万欧元的电动车补贴将提升至5000欧元。
• 到2035年，德国政府将投资35亿欧元建设电动汽车充电站。
• 这一政策调整符合欧盟减排方向，有助于推动全球汽车产业向电动化转型。

2. 海外电动化提速

• 国内新能源汽车市场在2019年前三季度销量为87.2万辆，同比增长20.8%，但增速放缓。
• 国内市场需求回升尚待观察，而海外电动化提速成为当前板块投资的主逻辑。
• 特斯拉和大众是海外电动化的重要标杆企业。
• 特斯拉在华建厂并快速投产，上海工厂年产能达50万辆。
• 大众基于MEB平台推出ID系列电动车，其佛山和安亭工厂产能有望达到60万辆。

3. LGC供应链受益

• 从产业链中游视角看，LGC供应链是最确定受益的投资主线。
• LGC在三季报中预测2020年动力电池出货量将大幅增长，从2019年的约20GWh增长至2020年的约55GWh。
• LGC与德国大众有长期合作，且获得特斯拉新订单，显示出其在海外电动化中的重要地位。

关键信息

投资建议

• A股电动车板块估值已处于历史底部区间。
• 推荐关注LGC供应链相关企业，重点推荐：恩捷股份、当升科技、璞泰来。
• 建议关注：新宙邦、格林美、宏发股份、三花智控、宁德时代。

盈利预测与估值（部分重点公司）

风险提示

• 新能源汽车国内销量不达预期可能对板块产生负面影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%～20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%～+5%之间波动；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

本报告采用相对评级体系，建议投资者根据自身情况综合判断。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
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