20250325-天风证券-基础化工行业研究周报_前两月化学原料和制品制造业投资同比增长6.0_氯化铵_有机硅价格上涨_20页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容概览

2025年1—2月，全国固定资产投资同比增长4.1%，其中化学原料和化学制品制造业投资同比增长6.0%，表现优于整体市场。基础化工板块本周整体下跌1.8%，跑赢沪深300指数0.49个百分点。

主要观点

1. 产品价格与市场动态

• 价格上涨产品：氯化铵（+11.1%）、一甲胺（+7.1%）、硝酸（+6.5%）、二甲胺（+5.7%）、顺酐（+5.6%）等。
• 价格下跌产品：乙烯法PVC（-4.1%）、轻质纯碱（-3.3%）、维生素C（-25.86%）、液氧（-13.21%）、苯胺（-7.31%）等。
• 价格持平产品：包括粘胶短纤、粘胶长丝、氨纶、天然橡胶等。

2. 重点子行业表现

• 需求稳定，供给主导行业：制冷剂、磷矿及磷肥、三氯蔗糖、氨基酸、维生素、钛矿及钛白粉、钾肥等。
• 供给稳定，需求主导行业：MDI、氨纶、农药等。
• 供需双重改善行业：有机硅。

3. 投资建议

• 重点推荐：万华化学（MDI）、莱特光电、瑞联新材、华恒生物（合成生物学）、凯立新材（催化材料）。
• 建议关注：华鲁恒升（尿素、DMF）、金禾实业（三氯蔗糖）、扬农化工（农药）、瑞联新材、奥来德、中触媒、蓝晓科技、华特气体、星湖科技、赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟等。

关键信息

1. 化学原料和制品制造业投资

• 2025年1—2月，化学原料和化学制品制造业投资同比增长6.0%，增速加快0.9个百分点。

2. 有机硅市场

• 本周有机硅市场拉涨上行，DMC主流报价14400-14800元/吨，各单体企业表现出较强的挺价意愿，并计划减产。

3. 氯化铵市场

• 市场价格坚挺上行，厂家价格上涨50-150元/吨，市场开工率下滑，部分厂家封单，库存下降。

4. 碳市场动态

• 湖北计划打造全国碳市场中心，纳入门槛将从2.6万吨二氧化碳当量降至1.3万吨，甲烷等温室气体将纳入交易。

5. 绿氢项目进展

• 巴斯夫在德国路德维希港启动全球最大单体PEM电解水制氢项目，每小时可供应一吨绿氢原料。

6. 价格走势与价差

• 基础化工板块PB为2.05倍，PE为24.17倍，高于全部A股。
• 本周73种产品价格上涨，93种产品下跌，178种产品持平。
• 价差方面，部分产品如DMF、PO等表现波动。

7. 个股表现

• 涨幅前十：中毅达（+46.59%）、锦鸡股份（+39.08%）、安诺其（+18.75%）、雅运股份（+18.44%）、同益中（+16%）、红宝丽（+15.37%）、怡达股份（+15.35%）、尤夫股份（+14.55%）、联合化学（+8.32%）、横河精密（+8.18%）。
• 跌幅前十：瑞华泰（-13.27%）、斯迪克（-12.38%）、嘉必优（-10.48%）、领湃科技（-9.17%）、福莱新材（-9.06%）、国泰集团（-8.32%）、天晟新材（-7.8%）、巨化股份（-7.4%）、聚石化学（-7.36%）、红星发展（-7.25%）。

风险提示

• 原油等原料价格大幅波动风险
• 产能大幅扩张风险
• 安全生产与环保风险
• 化工品需求不及预期

投资评级

• 行业评级：中性（维持评级）

总结

本周基础化工板块表现相对稳定，部分产品价格持续上涨，尤其氯化铵、有机硅等，反映出市场对供需变化的敏感反应。投资建议聚焦于具备供需改善潜力及成长性较高的行业和公司，如MDI、有机硅、合成生物学等。同时，需关注国内外政策变化及市场需求波动对行业的影响。