20231012-国联证券-中国财险-02328.HK-车险增速环比继续改善_整体保持较好增长态势_4页_268kb

中国财险公司总结

核心要点

1. 车险业务表现：

   • 9月车险保费同比增长68%，环比增速环比8月继续改善，全年车险COR预计控制在97%以内。
     • 原因：政策刺激导致新车销量增长。

2. 非车险业务表现：

   • 9月非车险保费同比增长51%，环比有所下滑，但仍保持较好增长。
   • 分险种表现差异较大：责任险、企财险、货运险增长显著；意健险及信用保证险增速放缓。
     • 全年非车险COR预计将优于预期，保持良好水平。

3. 盈利预测：

   • 2023-2025年预计净利润分别为320.46亿、359.69亿、402.21亿元，同比增速分别为202%、122%、118%。
   • 当前估值对应23年底净资产0.8倍PB，目标价对应10倍PB，维持“买入”评级。

4. 风险提示：

   • 市场竞争可能加剧，自然灾害超预期。

5. 财务表现：

   • 归母净利润、每股收益同比大幅增长，负债率保持在6%-9%之间，评级“买入”。

结论

中国财险公司车险业务持续增长，非车险业务表现分化，全年COR目标有望达成，未来盈利前景强劲，估值合理，建议投资者买入。