20170320-广发证券-广发电新周刊第10期_追踪新能源汽车放量_数据显示制造业复苏_16页_1mb

广发电新周刊第10期总结

核心内容概述

本期广发电新周刊聚焦新能源汽车、风电、光伏、特高压等电力设备与新能源行业的发展动态，分析行业趋势、政策影响及市场表现，并对重点上市公司进行预测与推荐。

主要观点与关键信息

新能源汽车市场

• 销量增长：2017年2月新能源车销量为1.76万辆，同比增长30.3%，环比增长145%。预计3、4月份销量将继续放量，全年有望实现70万辆以上的销量。
• 补贴影响：补贴下调已成定局，上游资源品如铜箔、钴、锂等材料仍有望量价齐升，推荐诺德股份、洛阳钼业、天齐锂业。
• 整车盈利：下游整车盈利空间有限，但A00级乘用车（如金马股份）和物流车（如东风汽车）有望通过销量增长弥补价格下滑。
• 电池价格：中游电池价格下调幅度好于预期，后续可能向电池材料传导降价压力，但电池龙头企业（如国轩高科）可通过扩大产能和市场份额获得盈利成长。

制造业复苏迹象

• PMI指数：2017年2月PMI指数为51.60%，环比增长0.3%，连续6个月高于50%的荣枯线，显示制造业持续复苏。
• 地产投资：地产投资和新开工面积同比增长，带动电梯及设备需求，尤其是三四线城市成为新增长点。
• 工控设备：工业机器人和金属切削机床产量同比大幅增长，推荐汇川技术、信捷电气、宏发股份，重点关注英威腾、蓝海华腾。

海上风电发展

• 装机与招标：2017年海上风电装机约100万千瓦，同比增长70%，招标规模预计达200万千瓦。
• 国家规划：国家能源局规划到2020年全国海上风电开工建设规模达1000万千瓦，累计并网容量达500万千瓦以上。
• 设备需求：海上风电项目全面启动将带动风机、风塔、桩基及安装工程等设备需求，估算总空间约1500-2000亿元，推荐泰胜风能、天顺风能、金风科技，重点关注福能股份、中天科技。

特高压与电网发展

• 国内建设：2017年是特高压建设投产的高峰年，年内将投产“两交五直”工程，相关电力设备采购进入高峰期。
• 国际拓展：国家电网在巴西和印度推进特高压直流输电项目，推动国内外特高压发展。
• 重点推荐：许继电气，关注中国西电。

动力电池价格与材料市场

• 电芯市场：电芯市场回暖，预计持续至五六月份。
• 动力电池：价格下调幅度远大于往年，电池材料如磷酸铁锂已降价至8.5万元/吨。
• 正极材料：三元材料价格稳定，电解钴稳中略涨，碳酸锂市场盘整。
• 负极材料：市场持稳，低端、中端、高端产品价格区间分别为1.8-2.2万元/吨、4-5.5万元/吨、8-10万元/吨。
• 隔膜与电解液：市场持稳，数码用干法隔膜价格维持在2-3元/平米，动力湿法隔膜均价4-5元/平米；电解液价格主流在7-9万元/吨。

行业新闻与政策动态

• 山西售电侧改革：山西售电侧改革全面提速，50家公司入围第一批售电公司目录。
• 青海电能替代：2017年计划实施293个电能替代项目，替代电量目标19亿千瓦时。
• 河南节能低碳：到2020年节能环保产业主营业务收入将超5000亿元。
• 国家能源局数据：2月份全社会用电量同比增长17.2%，显示经济持续增长。

公司公告与业绩预测

• 宝胜股份：2016年营业总收入151.27亿元，同比增长16.46%，归母净利润2.66亿元，同比增长65.52%。
• 易事特：拟非公开发行公司债券，规模不超过12亿元。
• 南都电源：2016年营业总收入71.41亿元，同比增长38.58%，归母净利润3.29亿元，同比增长62%。
• 国轩高科：2016年营业总收入47.58亿元，同比增长73.3%，归母净利润10.31亿元，同比增长76.35%。
• 阳光电源：公布限制性股票激励计划，拟授予4000万股。

风险提示

• 政策不达预期
• 新能源车产销量低于预期

行业评级

• 行业评级：买入
• 投资评级说明：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

重点上市公司预测（部分）

联系方式

• 分析师：
  • 陈子坤：S0260513080001，010-59136752，chenzikun@gf.com.cn
  • 王理廷：S0260516040001，0755-82534784，wangliting@gf.com.cn
• 联系人：华鹏伟，010-59136752，huapengwei@gf.com.cn

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