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A股市场策略周报总结（2017年6月11日）

核心内容

本报告分析了A股市场在2017年6月的走势和投资策略，主要关注点包括短期反弹、成长股分化、金融监管影响、主题投资机会等。

主要观点

1. 短期反弹窗口临近

• 市场在分析师提出“短期反弹窗口临近”后出现明显反弹，验证了判断。
• 短期反弹主要由以下因素驱动：
  • IPO节奏放缓和减持新规缓解市场资金压力，有利于风险偏好回暖。
  • 投资者对6月市场悲观预期的落地，可能带来情绪修复。
  • 6月流动性压力事件（如银行自查、加息决议、MSCI纳入结果、MPA考核）逐步释放，市场或迎来情绪修复。

2. 成长股进入“大分化”时代

• 长期来看，成长股难以出现板块性整体上涨，进入“大分化”阶段。
• 优质“真成长”股（具有稳定内生增长、估值合理）具备配置价值。
• 市场需警惕缺乏内生增长、估值畸高、频繁“讲故事”和资本运作的标的被趋势性抛弃。

3. 金融监管持续影响市场

• 金融监管对银行、保险等绝对收益机构的配置力量减弱，资产荒谢幕。
• 中期市场调整仍将延续，因经济增长和流动性承压。

关键信息

投资策略

• 成长股：继续关注具备稳定内生增长和合理估值的“真成长”。
• 大金融板块：推荐券商板块（估值优势叠加监管收紧至相对极限）；大银行和保险估值有望继续修复，但上涨空间有限。
• 白马消费价值股：看好医药消费、品牌家电&家居、品牌白酒、品牌零售和消费电子等。
• 黑马反转：关注螺纹钢、航空和机场、电解铝和氢氧化锂、耐材等。

主题投资

• 油气改革：受政策推动，改革进程加速，关注炼化、油服、油气销售、管网独立等。
• 混改：国电南瑞重组方案落地，混改进程有望加速，关注中国船舶、中船防务、航天动力等。
• 地方国改：山西、天津等地改革预期较大，关注通宝能源、潞安环能、中新药业等。
• 京津冀3.0：关注地产、建材、钢铁、交运等产业转移相关板块，尤其是雄安新区。

重点推荐股票池

资金面与市场环境

• 融资融券净买入和余额有所变化，市场情绪逐步修复。
• 人民币汇率和美元兑人民币市场价波动，显示市场对汇率的关注。
• 外汇占款和新增人民币贷款数据反映市场流动性变化。
• 外资通过陆港通逐步引导市场关注基本面和行业龙头。

海外市场跟踪

• 美国市场中，VIX指数和标普500指数走势反映市场波动和预期。
• 5年通胀预期与标普500指数关系密切，显示对通胀的担忧。
• 恒生AH溢价指数和美元指数反映港股与A股的联动性。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

联系方式

• 分析师：王德伦、张启尧、周琳、李彦霖。
• 研究助理：王亦奕、张兆、李美岑、韩亦佳。
• 联系方式：021-38565610，wangdl@xyzq.com.cn。
• 销售经理：邓亚萍、盛英君、顾超、王立维、肖霞、陈妹宏、郑小平、刘晓浏、朱圣诞、刘俊文、徐瑞、唐怡、李桂玲、王磊、丁先树、王文洲、陈振光、孙博轶等。
• 地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135），北京西城区锦什坊街35号北楼601-605（100033），深圳福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座701（518035），香港中环德辅道中199号无限极广场32楼3201室。

信息披露与声明

• 兴业证券履行信息披露义务，客户可查询内幕交易防控栏。
• 分析师声明其具有相关牌照，研究报告符合合规要求。
• 法律声明指出本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

总结

本报告强调了A股市场在2017年6月的短期反弹机会，指出成长股进入“大分化”时代，建议关注“真成长”股。同时，金融监管对市场影响深远，需持续关注。主题投资方面，油气改革、混改、地方国改和京津冀一体化是主要方向。推荐股票池中，西部矿业和老百姓被调入，银泰资源和亿纬锂能被调出。整体投资策略以“真成长”和“金融+白马”为主，强调政策与事件驱动的投资机会。