20170710-长城国瑞证券-环保行业周报2017年第26期（总第39期）_发改委积极推动运用PPP模式盘活存量资产_15页_1mb

环保行业周报总结（2017年第26期）

核心内容

2017年7月10日发布的环保行业周报指出，环保行业整体表现优于沪深300指数，环保行业指数上涨0.42%，整体PE估值小幅回升至41.24，处于历史均值附近。PE估值溢价回升至3.08，低于最近5年均值一倍标准差，仍处于2013年3月以来的低位区域。行业整体估值具有吸引力，继续维持“看好”的投资评级。

主要观点

• PPP模式推动：国家发展改革委印发《关于加快运用PPP模式盘活基础设施存量资产有关工作的通知》，旨在通过PPP模式盘活存量资产，形成良性投资循环。此举有助于吸引民间资本，提升运营效率，推进国有企业混合所有制改革，并加快补齐基础设施短板。
• 环保行业表现：环保行业指数在上周表现优于市场，行业景气度维持较高水平，部分上市公司业绩增长显著，也有部分公司出现业绩下滑。
• 区域治理动态：多个省份如河北、内蒙古、湖北和江苏发布了环保治理相关的政策和方案，加强了对大气、水、土壤等污染治理的监管与实施力度。
• 上市公司动态：多家环保企业获得了新项目订单，显示出行业持续增长的潜力。同时，部分公司发布了2017年半年度业绩预告，部分公司预增或扭亏。

关键信息

一周市场回顾

• 沪深300指数下跌0.30%。
• 长城国瑞环保行业指数上涨0.42%。
• 78家环保上市公司本年度签订合同总计约144.60亿元，中标合同金额总计约294.27亿元，签订框架协议金额总计约802.70亿元。
• 上周环保行业个股中，48家上涨，23家下跌，6家停牌，1家持平。

行业动态

• 国家发展改革委：推动PPP模式，鼓励社会资本参与基础设施建设，促进投资良性循环。
• 内蒙古自治区：发布生态环境保护“十三五”规划，推进重点行业减排，实现多污染物协同控制。
• 湖北省：发布“十三五”节能减排综合工作方案，强化生活源污染综合整治，提升污水处理能力。
• 江苏省：发布“十三五”节能减排综合实施方案，推进污水收集管网建设，提升垃圾处理水平。

上市公司动态

重点公告

• 博世科：中标株洲市攸县乡镇污水处理厂及配套管网工程PPP项目，预中标金额为31,095.19万元。
• 长青集团：获得铁岭市发改委关于生物质热电联产项目核准。
• 中金环境：中标大理市海东片区上登工业园排水及再生水系统工程（一期）PPP项目，投资总额7,493.85万元。
• 中国天楹：与平邑县政府签订生活垃圾焚烧发电PPP项目合同，投资额约为28,264.57万元。
• 盈峰环境：与安徽省通源环境节能股份有限公司签订黄山市农村污水治理PPP项目合作协议，项目总投资为3-4亿元。
• 启迪桑德：中标阿克苏地区静脉产业园（东区）生活垃圾焚烧发电PPP项目，处理总规模为900吨/日。

经营业绩

• 2016年环保行业上市公司净利润合计213.54亿元，较2015年增长24.47%。
• 2017年已有15家环保上市公司发布半年度业绩预告，其中5家预增，3家略增，2家续盈，1家扭亏。

新增订单情况

• 截至2017年7月7日，78家环保上市公司本年度签订合同总计约144.60亿元，中标合同金额总计约294.27亿元，签订框架协议金额总计约802.70亿元。

重要股东二级市场交易

• 上周并无环保行业上市公司重要股东进行二级市场交易。

安全垫空间

• 创元科技：安全垫空间为64.72%，类型为定增。
• 汉威科技：安全垫空间为56.51%，类型为实际控制人增持。
• 长青集团：安全垫空间为54.40%，类型为定增。
• 远达环保：安全垫空间为48.69%，类型为5%以上持股人增持。
• 环能科技：安全垫空间为47.10%，类型为员工持股计划增持。
• 雪迪龙：安全垫空间为35.66%，类型为高管增持。
• 江南水务：安全垫空间为34.96%，类型为实际控制人增持。
• 天翔环境：安全垫空间为34.00%，类型为实际控制人增持。
• 绿城水务：安全垫空间为31.25%，类型为实际控制人增持。
• 盛运环保：安全垫空间为27.95%，类型为高管增持。
• 维尔利：安全垫空间为26.51%，类型为定增。
• 清水源：安全垫空间为25.83%，类型为定增。
• 漳州发展：安全垫空间为19.46%，类型为定增。
• 三维丝：安全垫空间为18.49%，类型为实际控制人增持。
• 南方汇通：安全垫空间为17.01%，类型为定增。
• 津膜科技：安全垫空间为14.64%，类型为定增。
• 华西能源：安全垫空间为13.34%，类型为高管增持。
• 巴安水务：安全垫空间为7.29%，类型为定增。
• 清新环境：安全垫空间为7.18%，类型为定增。
• 武汉控股：安全垫空间为5.74%，类型为定增。
• 凯迪生态：安全垫空间为5.53%，类型为员工持股计划增持。
• 中山公用：安全垫空间为5.07%，类型为定增。
• 富春环保：安全垫空间为4.14%，类型为员工持股计划增持。
• 神雾节能：安全垫空间为3.79%，类型为高管增持。
• 雪浪环境：安全垫空间为3.55%，类型为定增。
• 天壕环境：安全垫空间为2.95%，类型为高管增持。
• 中再资环：安全垫空间为2.79%，类型为员工持股计划增持。
• 碧水源：安全垫空间为2.58%，类型为高管增持。
• 渤海股份：安全垫空间为2.39%，类型为5%以上持股人增持。

风险提示

• 行业市场竞争加剧可能导致毛利率下降。
• 融资成本上升可能影响企业盈利水平。
• PPP项目回款不及时可能影响企业营运资金流动。

投资建议

• 国家发改委推动PPP模式有助于拓宽资金来源，减轻地方政府债务负担，提高运营效率。
• 当前环保行业整体估值处于较低水平，具备估值吸引力。
• 建议继续关注环保行业，特别是PPP项目相关企业及治理政策受益企业。

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上；
• 增持：相对强于市场表现10%~20%；
• 中性：行业与市场表现基本持平；
• 减持：相对弱于市场表现10%以下。

基准指数

• 本报告采用沪深300指数作为基准。

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