20170716-联讯证券-_联讯环保周观点_发改委推动PPP模式盘活存量资产_水务固废市场空间大增_17页_1mb

报告摘要

2017年7月16日环保行业研究报告总结

核心内容

2017年7月16日的环保行业研究报告主要聚焦于发改委推动PPP模式盘活基础设施存量资产，以及环保行业在政策支持下的发展动态。同时，报告回顾了本周环保板块的市场表现，并分析了重点公司的业绩情况与投资建议。

主要观点

行业政策动向：
- 发改委发布《关于加快运用PPP模式盘活基础设施存量资产有关工作的通知》，鼓励通过TOT、ROT、TOO、委托运营、股权合作等方式，将政府资产交由社会资本运营，推动环保行业PPP模式发展。
- 京津冀地区发布《发挥中关村节能环保技术优势推进京津冀传统产业转型升级工作方案》，强调技术应用、项目合作与绿色金融平台建设，推动区域环保产业升级。
- 环保部完成第六轮强化督查，VOCs治理、“散乱污”企业及物料未按要求覆盖、密闭问题最为突出，表明环保监管力度加大。
- 中央财政建立绩效评价常态机制，以确保专项资金的合理使用，提高环保资金使用效率。
市场表现：
- 本周环保板块下跌5.71%，跑输沪深300 7个百分点，跑输创业板0.81个百分点。
- 板块整体估值为38.89（TTM），低于一年以来均值，估值水平较低。
投资建议：
- 中长期建议关注启迪桑德和高能环境，前者因市政工程和环卫项目增长显著，后者作为土壤修复龙头，固废业务稳健，订单充足。
公司动态：
- 蒙草生态：与扎赉诺尔区人民政府签署1.2亿元投资协议。
- 首创股份：投资常熟市农村分散式污水处理PPP项目1.25亿元。
- 博世科：中标攸县乡镇污水处理厂及配套管网工程，金额3.11亿元。
- 博天环境：投资海口、铜川等污水处理及生态修复项目，金额合计12.87亿元。
- 启迪桑德：中标阿克苏地区静脉产业园垃圾焚烧发电项目，投资3.56亿元。
- 盛运环保：签订渭南市华州区污水处理BOT合同，投资2.98亿元。
- 碧水源：2017年中报业绩预增，净利润预计增长85%~105%，受益于PPP模式落地与投资收益。
- 博世科：2017年中报业绩预增，净利润预计增长146.49%~176.46%，受益于PPP项目落地及订单增长。
- 兴源环境：2017年中报业绩预增，净利润预计增长124.64%~150.43%，受益于存量PPP项目开工及子公司收购。
- 中环装备：2017年中报业绩预增，净利润预计增长152.76%~178.04%，主要因业务板块收入增长。

关键信息

重点公司盈利预测（2016-2018）

公司名称	2016EPS	2017EPS	2018EPS	2016PE	2017PE	2018PE
中国天楹	0.23	0.26	0.35	29.73	26.05	19.54
启迪桑德	1.33	1.52	1.93	25.00	21.81	17.13
东方园林	0.46	0.73	1.03	40.07	25.26	17.85
清新环境	0.69	0.96	1.21	26.74	19.12	15.15
雪迪龙	0.33	0.43	0.51	48.99	38.12	31.68
东江环保	0.52	0.61	0.77	32.00	27.26	21.45
万邦达	0.31	0.46	0.67	56.60	38.28	26.19
碧水源	0.66	0.82	1.11	26.25	21.15	15.65
三聚环保	1.34	1.44	2.26	23.73	22.08	14.09
盛运环保	0.30	0.27	0.46	30.66	33.88	20.24
永清环保	0.24	0.32	0.40	46.67	34.91	27.77
聚光科技	0.93	1.20	1.54	30.36	23.60	18.33
高能环境	0.50	0.54	0.80	29.74	27.48	18.57
博天环境	0.35	0.58	0.75	107.04	65.54	50.40