20170306-东北证券-海外宏观周度观察_美3月加息概率飙升_全球通胀数据超预期_12页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2017年第9周的海外宏观周度观察，重点分析了美国、欧元区、日本等主要经济体的经济数据、货币政策动向以及市场表现，同时提及了特朗普政府政策、法国大选和英国脱欧等政治事件对市场的影响。

主要观点

美联储3月加息概率飙升

• 美联储主席耶伦表示，若就业和通胀数据符合预期，3月加息是合适的。
• 2月就业报告成为3月FOMC会议前最后的重要数据，若表现良好，将推动3月加息。
• 3月加息概率已从一周前的30%升至79.7%，高盛预测为95%。
• 美国经济数据强劲，CPI、PPI和PMI均高于预期，支撑加息预期。
• 美国国债收益率显著上升，3个月Libor升至2009年以来的最高水平，显示市场对加息预期强烈。

特朗普国会演讲风格转变

• 特朗普在国会演讲中展现出更温和、团结的语气，强调美国精神和国际合作。
• 提出1万亿美元的基建计划，但尚未公布具体细节。
• 边境税和边境墙计划因成本过高和政治阻力而受阻，但其在贸易政策上的强硬立场未变。

欧元区经济数据强劲

• 欧元区2月CPI同比初值2%，首次达到欧洲央行通胀目标，但核心CPI未同步上升，显示通胀受能源价格影响。
• 德国2月CPI同比2.2%，创2012年以来新高，失业率降至1990年以来最低。
• 法国大选风险降低，马克龙支持率首次超过勒庞，法国股市受提振上涨。
• 英国脱欧进程受阻，上议院要求修改脱欧草案，英镑下跌。

日本经济数据平稳

• 日本1月CPI同比0.4%，核心CPI同比上涨0.1%，为2015年12月以来首次上升。
• 失业率降至3.0%，但家庭实际支出连续第11个月下降。

关键信息

美国经济数据亮点

• 非农就业人数增加22.7万，远超预期。
• 1月PCE物价指数同比上涨1.9%，创2012年以来最大涨幅。
• 1月耐用品订单环比增长1.8%，其中飞机订单大幅反弹，显示制造业复苏。

市场表现

• 美国三大股指本周微涨，但美元指数下跌。
• 欧洲股市普遍上涨，尤其是意大利股市上涨11.3%。
• 亚洲市场表现分化，港股领跌，跌幅超4.1%。
• 美国国债收益率显著上升，3个月国债收益率升至0.67%，10年期国债收益率升至2.49%。

其他重要信息

• 日本央行继续执行收益率曲线控制政策，以维持通胀目标。
• 法国大选第一轮投票将在4月23日举行，当前马克龙支持率略超勒庞。
• 英国脱欧草案被上议院要求修改，脱欧进程可能延迟。

下周重点数据预警

图表信息概览

• 图1：美国CPI、PPI和PMI数据强劲
• 图2：3月加息概率上升推动美国国债收益率上升
• 图3：3个月美元Libor升至近8年最高
• 图4：欧元区CPI和就业数据达到政策目标预期
• 图5：德国通胀和就业数据持续强劲
• 图6：马克龙支持率反超勒庞，法股上涨
• 图7：脱欧受阻，PMI数据不及预期，英镑下跌
• 图8：欧洲股市反弹，港股领跌
• 图9：美国长短期国债收益率变化
• 图10：日本长短期国债利率变化
• 图11：欧元区长短期公债收益率变化
• 图12：焦炭大幅反弹，原油和黄金调整
• 图13：豆油大幅反弹，毛棕榈油结束两周大跌

分析师信息

• 陈亚龙：东北证券策略分析师，复旦大学世界经济硕士。
• 沈新凤：研究助理，上海财经大学经济学博士。
• 谢林：研究助理，中央财经大学经济学博士，中国社会科学院博士后。

投资评级说明

• 股票投资评级分为买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级分为优于大势、同步大势、落后大势。

机构信息

• 东北证券股份有限公司总部位于中国吉林省长春市、北京市、上海市、深圳市。
• 提供证券投资咨询、机构销售等服务。