20170306-财通国际-每周报告_美联储3月加息预期上升_23页_1mb

美联储3月加息预期上升及主要港股公司业绩分析总结

核心内容

1. 美联储加息预期升温

   • 市场对美联储3月加息概率预期升至75%，而市场消化概率达到88%。
   • 美联储官员鲍威尔表示，通胀和就业条件接近目标，加息值得考虑，且可能在利率高于零后开始缩减资产负债表。
   • 美联储主席耶伦可能在晚间对加息预期“泼冷水”。

2. 全球及中国股市表现

   • 恒生指数、上证综合指数、深证成份指数等主要指数均出现下跌。
   • 澳门博彩业收入环比回稳，预计2017年将恢复增长，带动相关公司盈利。

3. 资金面情况

   • 银行间市场资金面宽松，但跨月品种利率仍高企。
   • 央行连续净回笼资金，公开市场逆回购操作显示流动性收紧趋势。

主要观点

• 美联储加息预期上升：市场情绪受加息预期和监管收紧影响，债市走弱，国债期货下跌。
• 澳门博彩业复苏迹象：尽管2016年上半年表现不佳，但下半年已有所回升，预计2017年继续改善。
• 中国出口复苏带动行业增长：2016年下半年起，出口增长恢复，带动企业盈利和居民消费信心。
• 美元走势影响港股表现：美元贬值对部分港股有利，尤其是以美元计价盈利的公司。
• 利率和汇率风险：美元汇价高企、利率上升、贸易保护主义政策等因素可能影响企业盈利。

关键信息

债券、商品及外汇市场

• 美元 LIBOR 3 个月：1.1017，上升0.15%。
• 美国三个月债券孳息：0.71%，上升0.04%。
• 美国十年期债券孳息：2.49%，持平。
• 欧洲布兰特原油：55.71美元，上升1.14%。
• 美国轻质原油：53.20美元，上升1.12%。
• 美元指数：101.34，下跌0.79%。
• 港币中间价：0.8876，上升0.14%。
• 欧元美元汇率：1.0623，上升1.10%。
• 美元日元汇率：114.030，下跌0.33%。

金沙中国（1928 HK）

• 2016年总投注额下滑，但下半年回升，巴黎人赌场开业带来收入。
• 集团净收入同比跌2.8%，下半年回升，主要受益于巴黎人开业和赢率回升。
• 预计2017年毛投注额增8.4%，净收入增7.5%，股东应占溢利增10.6%，现价已反映公平价值。
• 主要风险为欧美国债危机、美元汇价过高及酒店需求下降。

江苏宁沪高速（0177 HK）

• 2016年上半年收入微跌，下半年有望回升。
• 2017年预计收入增长5.7%，净利润增8.5%。
• 公平价值约为12.3港元，建议「买入」。
• 主要风险为资源短缺、利率回升及债务危机。

香格里拉酒店（0069 HK）

• 2016年上半年收入跌5.2%，核心盈利增25%。
• 2017年核心盈利或增39%，公平价值有望提升至9.6港元。
• 主要风险为美元升值、贸易环境疲弱及需求下降。

香港上海大酒店（0045 HK）

• 2016年上半年收入微跌，核心盈利跌21%。
• 2017年核心盈利或回升20.8%，公平价值为9.48港元。
• 主要风险为利率飙升、债务危机及需求下降。

天津港（3382 HK）

• 2016年上半年收入大幅下滑，但下半年有望回升。
• 2017年核心税后溢利或增9%，公平价值约2.08港元。
• 建议「买入」，主要风险为贸易保护主义政策及美元见顶。

青岛港（6198 HK）

• 2016年上半年收入增长疲软，下半年有望改善。
• 2017年收入增速或提升至5%-6%，公平价值约21.6港元。
• 建议「持有」，主要风险为贸易环境疲弱及内地经济增长放缓。

中外运航运（0368 HK）

• 2016年上半年亏损扩大，但下半年有望改善。
• 2017年核心盈利或减少至约50百万，公平价值约5.87港元。
• 建议「买入」，主要风险为资源价格下跌及贸易保护主义政策。

招商局港口（0144 HK）

• 2016年上半年收入下滑，但下半年有望回升。
• 2017年收入增速或提升至5%-6%，公平价值约21.6港元。
• 建议「持有」，主要风险为贸易环境疲弱及内地经济增长放缓。

周大福（1929 HK）

• 2016年上半年营业额大幅下滑，但国内业务表现稳定。
• 2017年营业额预计下跌20.8%，公平价值约4.32港元。
• 建议「持有」，主要风险为玉米油需求疲弱及市场波动。

嘉能可（1006 HK）

• 2016年上半年亏损，但下半年有望转亏为盈。
• 2017年核心盈利或增至约1,900百万，公平价值约4.86港元。
• 建议「持有」，主要风险为资源价格下跌。

长寿花（1549 HK）

• 2016年上半年营业额稳定增长，毛利率微升。
• 2017年预计收入增长10%以上，毛利率提升。
• 建议「持有」，主要风险为玉米油市场疲弱及原材料价格波动。

东方海外（0316 HK）

• 2016年上半年业绩下滑，但下半年有望改善。
• 2017年预计转亏为盈，公平价值约28.9港元。
• 建议「持有」，主要风险为欧美债务危机及消费库存过高。