20170306-莫尼塔投资-大宗商品周度报告_内有供应收缩再升温_外有美国加息概率骤升_17页_1mb

大宗商品周度报告总结

核心内容

本周大宗商品市场受到国内外多重因素影响，整体呈现震荡走势。国内方面，钢铁、煤炭等商品因供应收缩预期和需求回暖而上涨；而有色金属和原油则因美联储加息预期和产量变化出现分化。黄金则因美元走强而大幅回调。

主要观点

• 钢铁：短期供应过剩担忧消退，价格上涨可能性增加。需求表现超市场预期，尤其房地产和基建投资增长明显，叠加两会限产政策，市场对供应收缩的担忧增强，推动价格上涨。
• 煤炭：动力煤市场在淡季出现“小阳春”，主要受安全检查、限产预期和电厂补库存需求影响，价格上涨；焦煤价格则因需求疲软继续下行。
• 有色金属：市场因美联储加息预期而承压，金属价格先扬后抑。电解铝供给侧改革成为关注重点，京津冀地区限产政策对相关行业影响较大。
• 原油：油价维持震荡，OPEC减产执行力度和美国原油产量是关键因素。美国库存连续上涨，对油价形成压力。
• 黄金：美元指数上涨导致黄金大幅回调，但中长期上涨因素未变，如金融系统不稳定性和欧洲政治不确定性。

关键信息

钢铁

• 价格走势：螺纹钢期货上涨约2%，热卷期货下跌0.5%；现货上涨幅度大于期货。
• 生产利润：钢材生产利润继续增长，螺纹钢吨均毛利环比上涨110元。
• 开工率：全国高炉开工率环比上涨约1%。
• PMI：2月钢铁行业PMI升至51.4%，为近10个月高点，显示行业景气度回升。
• 限产政策：唐山和邯郸在3月1日至15日限产50%，增强市场供应担忧。

煤炭

• 动力煤：秦皇岛港5500卡动力煤平仓价上涨5元/吨，期货价格环比上涨3.62%。
• 焦煤：价格仍在下行通道，主要因焦炭价格下滑和需求疲软。
• 库存：电厂库存可用天数下降，补库存积极性较高。
• 政策影响：两会临近，煤矿安全检查趋严，同时环保限产政策加剧市场“恐慌性”需求。

有色金属

• 市场表现：金属价格涨跌不一，铜、铝上涨，铅、锌下跌。
• 供给侧改革：京津冀地区电解铝限产30%以上，对生产造成制约。
• 进口数据：1月中国铝土矿进口量同比减少11.74%，主要来自澳大利亚和几内亚。
• 矿山动态：印尼Grasberg铜矿产量缩减，菲律宾可能限制未加工矿物出口。

原油

• 价格走势：Brent油价周下降1.1%，WTI全年均价预计在55美元/桶。
• 产量与库存：OPEC减产执行力度不一，美国原油产量和库存持续上升。
• 出口动态：伊拉克原油出口量环比上升，但部分出口因政治问题中断。
• 库存数据：美国原油库存连续8周增加，OECD库存接近5年均值水平。

黄金

• 市场表现：上周黄金回调1.79%，美元指数上涨逼近102关口。
• 加息预期：3月加息概率大增至94%，黄金短期承压。
• 多空比：黄金多空比低于均值，白银多空比高于均值，显示市场情绪分化。
• 比价关系：黄金/白银、黄金/原油比价上升，铜/金比价持平，股市/黄金比价继续上涨。

行业动态与政策影响

• 钢铁：工信部推进钢铁行业兼并重组，江苏计划整合为8大集团。
• 煤炭：全国开展煤矿超层越界开采整治，天津港禁运柴油货车运输煤炭。
• 有色金属：美国自由港铜矿产量缩减，菲律宾可能限制未加工矿物出口。
• 原油：伊拉克出口量上升，但部分出口中断；OPEC减产执行力度不一。
• 黄金：瑞银集团预测金价未来六个月将上探1300美元/盎司；德国商业银行维持金价上涨预期。

高频数据趋势

• 钢铁：螺纹钢毛利上涨，高炉开工率提升，社会库存下降。
• 煤炭：动力煤价格回升，焦煤价格下行，库存可用天数下降。
• 有色金属：铜、铝库存增加，电解铝产量同比上升。
• 原油：美国原油库存连续上涨，钻机数攀升，OPEC产量微增。
• 黄金：美元指数上涨，黄金ETF波动率维持低位，多空比分化。

总结

本周大宗商品市场在国内外政策与经济数据的共同作用下，呈现分化走势。钢铁和煤炭因供应收缩和需求回暖而上涨，有色金属和原油则受美联储加息预期和产量影响承压。黄金因美元走强回调，但中长期上涨因素仍存。市场参与者需密切关注3月美联储议息会议及国内政策动向，以把握未来走势。