20220622-宏源期货-贵金属周报（黄金与白银）_美联储抑制通胀_无条件_七月加息75个基点概率大_23页_4mb

贵金属周报总结（黄金与白银）

核心内容

本周贵金属市场受到美联储加息预期、全球经济走势及通胀变化等多重因素影响，黄金与白银价格呈现宽幅震荡态势。市场参与者普遍关注加息路径、经济数据及各国央行政策动向，以制定相应的投资策略。

主要观点

1. 美联储加息预期强烈

• 美联储6月点阵图显示，5名官员支持2022年底前将利率升至4%以上。
• 鲍威尔强调对恢复价格稳定的承诺是“无条件的”，表明7月仍可能加息50或75个基点。
• 加息预期推动实际利率上升，对贵金属价格形成压制。

2. 美国经济数据表现分化

• 5月制造业PMI高于预期，但零售销售、工业产出、营建许可等数据低于前值，显示美国经济增长处于景气区间但存在边际放缓趋势。
• 6月NAHB房地产市场指数低于预期，进一步强化了经济趋弱的担忧。

3. 其他西方国家央行政策偏宽松

• 英国、欧洲央行等加息步伐不及美联储，市场预期其货币政策相对宽松。
• 日本央行维持宽松政策，美元兑日元汇率震荡走高，对贵金属形成支撑。

4. 大宗商品价格承压

• 美联储强势加息引导实际利率走高，叠加全球经济衰退担忧，导致原油、有色金属等大宗商品价格大幅下跌。
• 通胀预期震荡下降，进一步压制贵金属价格。

关键信息

加息预期与市场反应

• 美联储加息预期增强，推动美元指数震荡，对贵金属价格形成压力。
• 其他央行的宽松政策为贵金属提供了一定支撑。

贵金属价格走势

• 黄金：预计价格将在1800-1850或1870区间震荡。
• 白银：预计价格将在20.8-22区间震荡。

套利机会

• 建议关注“金银比”“金铜比”“金油比”等套利机会，逢低做多。
• 同时关注“沪银近月与主力合约价差”逢高做空的套利机会。

市场情绪与持仓变化

• COMEX黄金期货非商业多空持仓比值震荡下降，SPDR黄金ETF持仓量下降速度趋缓。
• COMEX白银期货非商业多空持仓比值下降，iShare白银ETF持仓连续减少。

库存与基差

• COMEX黄金库存震荡减少，上期所黄金库存先增后降。
• 上海黄金基差为负且处于相对高位，建议暂时观望。
• COMEX白银库存横盘震荡，上期所白银库存震荡减少。
• 上海白银基差为负且处于相对高位，建议关注逢高做空机会。

风险提示

• 周四（23日）：美国、德国、法国、英国等国将公布6月Markit制造业PMI数据，可能对市场情绪产生影响。
• 失业率风险：美联储强势加息可能抑制经济增长，导致失业率上升。
• 收益率曲线变化：美国中长期国债收益率震荡下降，收益率差值走弱，可能影响贵金属价格走势。

投资策略

• 黄金：建议以区间操作为主，关注沪金基差变化。
• 白银：建议关注沪银近月与主力合约价差的套利机会。
• 套利机会：重点关注“金银比”“金铜比”“金油比”等跨品种套利机会。

结论

整体来看，贵金属市场在美联储加息预期、全球经济趋弱及通胀回落的多重影响下，价格保持震荡。投资者应密切关注经济数据变化及各国货币政策动向，灵活调整投资策略，把握套利机会，同时注意潜在风险。