20170306-东兴证券-市场加息预期升温_黄金承压下滑_18页_2mb

市场加息预期升温黄金承压下滑总结

核心内容

本周市场整体呈现震荡调整态势，主要受美联储加息预期升温及全球经济不确定性影响。黄金价格因加息预期承压下滑，而基本金属、能源、农产品及化工品则出现不同程度的波动。

主要观点

1.1 美联储加息预期升温黄金价格承压下滑

• 核心观点：美联储三月加息概率显著上升，对黄金价格构成利空影响。
• 数据支持：
  • COMEX黄金本周收于1234.90美元/盎司，周内跌幅1.91%。
  • SHFE黄金收于277.40元/克，周内跌幅1.70%。
  • 美国2月ISM非制造业指数达57.6，创2015年10月以来新高。
  • 美国2月Markit服务业PMI终值53.8，创2016年9月以来新低。
• 影响因素：
  • 美联储官员的鹰派言论推动加息预期升温。
  • 美国经济数据良好，通胀接近2%目标，就业市场紧缩，薪资增速抬头。
  • 特朗普政策不确定性及欧洲大选不确定性支撑避险需求。

1.2 基本金属涨跌不一，普遍小幅波动

• 核心观点：基本金属走势震荡，部分品种表现较好。
• 数据支持：
  • SHFE铜上涨1.22%，收于48280元/吨。
  • SHFE铝上涨2.79%，收于14165元/吨。
  • LME铜微涨0.08%，收于5939美元/吨。
  • SHFE螺纹钢上涨1.94%，收于3566元/吨。
  • DCE铁矿石下跌1.50%，收于688元/吨。
• 影响因素：
  • 2月国内制造业PMI回升至51.6%，显示经济回暖。
  • 美元指数上涨，影响商品走势。
  • 特朗普基建与减税政策提振市场情绪。
  • 钢铁行业供给改革与需求回暖并存，未来走势震荡上行。

1.3 美国石油活跃钻井数连增七周，双焦价格暴涨

• 核心观点：原油价格波动上涨，双焦价格因限产预期上涨。
• 数据支持：
  • 美国石油钻井数连续七周增加，升至754口。
  • OPEC减产协议履行率提高至94%。
  • DCE焦炭上涨4.76%，DCE焦煤上涨4.08%。
• 影响因素：
  • 美国原油产量增加，缓解供应压力。
  • 利比亚地缘政治冲突推动油价反弹。
  • 煤炭限产方案尚未批复，但需求下调影响限产效果。

1.4 农产品内外盘普涨

• 核心观点：农产品价格整体上涨，但存在分化。
• 数据支持：
  • CZCE白糖上涨1.78%，CZCE菜油上涨0.76%，CZCE棉花上涨0.28%。
  • CBOT大豆、玉米、豆油等品种普涨。
• 影响因素：
  • 美国农业部数据及南美种植情况支撑价格。
  • 国内油厂开机率提升，库存增加，但市场情绪乐观。
  • 东北玉米收购补贴政策提振需求。

1.5 化工品全线上行

• 核心观点：化工品价格整体走弱，但部分品种表现较强。
• 数据支持：
  • SHFE橡胶上涨1.35%，CZCEPVC上涨2.25%。
  • SHFE沥青下跌0.35%，甲醇下跌2.36%。
• 影响因素：
  • 原料成本及需求变化影响价格走势。
  • 橡胶库存下降，需求回暖。
  • 甲醇供应与需求矛盾导致价格承压。

关键信息

• 黄金：受美联储加息预期影响，价格承压下滑，内外盘走势分化。
• 基本金属：铜、铝价格涨幅较大，钢铁行业供需改善，未来震荡上行。
• 能源：原油价格波动上涨，受美国产量和地缘政治因素影响。
• 农产品：豆类、玉米、油脂类等品种普涨，但大豆库存充足，市场承压。
• 化工品：橡胶、PVC上涨，沥青、甲醇走弱，需关注供需变化。

市场展望

• 黄金：短期内因加息预期震荡调整，但特朗普政策及欧洲大选不确定性可能支撑价格。
• 基本金属：受经济回暖和政策刺激影响，未来走势震荡，需关注库存和需求变化。
• 能源：油价受供需及地缘政治影响，预计高位震荡。
• 农产品：市场情绪乐观，但需警惕供应充足带来的压力。
• 化工品：短期震荡，长期需关注行业政策和需求变化。

相关研究报告

• 《宏观商品周报：特朗普税改推迟黄金强势走高》
• 《宏观商品周报：加息预期升温黄金短期震荡》

分析师信息

• 谭松：经济学博士，宏观经济分析师，东兴证券研究所。
• 汤黎明：经济学博士，宏观经济研究员，东兴证券研究所。
• 陈巧巧：会计学硕士，从事财务培训与信用债研究。

联系方式

• 谭松：010-66554042 | tansong@dxzq.net.cn
• 汤黎明：010-66554033 | tang_lm@dxzq.net.cn
• 陈巧巧：010-66555181 | chen_qq@dxzq.net.cn