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通胀数据飙升 通胀预期抬升总结

核心内容概述

本报告分析了近期美国通胀数据及市场反应，指出当前通胀水平持续攀升，对贵金属市场产生显著影响。同时，就业市场保持稳定，但恢复至疫情前仍需时间。报告还展望了未来通胀与加息预期的博弈对贵金属价格的影响。

主要观点

• 通胀数据持续走高：美国11月整体PCE物价指数同比上涨5.7%，创1982年6月以来新高；核心PCE物价指数同比上涨4.7%，刷新1989年以来新高。
• 就业市场稳定：美国12月18日当周初请失业金人数为20.5万人，与预期一致，且与前一周基本持平，显示就业市场复苏势头良好。
• 房地产市场回暖：美国11月新屋销售环比增长12.4%，为今年4月以来最高水平，反映出住房需求强劲。
• 消费者信心略高于预期：12月密歇根大学消费者信心指数终值录得70.6，略高于预期的70.4，但整体仍偏弱。
• 贵金属走势取决于通胀与加息预期的博弈：通胀数据飙升为贵金属提供支撑，但加息预期增强也对其形成压力，短期内可能有反弹，但趋势性上涨可能性较低。
• 通胀回落预期增强：尽管当前通胀处于高位，但市场普遍认为明年通胀回落概率较大，盈亏平衡通胀率也有所下降。
• 风险提示：美联储政策转向及疫情再度扩散可能导致通胀继续上升，影响贵金属走势。

关键信息

• 通胀数据：
  • 美国11月整体PCE物价指数同比上涨5.7%。
  • 核心PCE物价指数同比上涨4.7%，创1989年以来新高。
• 就业数据：
  • 初请失业金人数保持稳定，为20.5万人。
  • 裁员人数处于历史低位，显示就业市场复苏。
• 房地产数据：
  • 美国11月新屋销售环比增长12.4%，为今年4月以来最高。
• 消费者信心：
  • 12月密歇根大学消费者信心指数终值为70.6，略高于预期。
• 盈亏平衡通胀率：
  • 10年期盈亏平衡通胀率回落预期较大，显示市场对通胀回落的信心增强。
• 十年期国债收益率：
  • 十年期国债收益率上升，表明市场对通胀预期的升温。
• 收益率曲线：
  • 收益率曲线日渐平缓，显示市场对经济前景的担忧。

未来展望

• 贵金属价格：未来短期内可能因通胀预期走高而反弹，但形成趋势性上涨的可能性较低。
• 通胀与加息：通胀数据飙升迫使美联储加快紧缩步伐，明年通胀回落概率较大，但当前仍处于历史高位。
• 市场环境：贵金属价格走势将取决于通胀上升速度与紧缩速度之间的平衡。

风险提示

• 美联储政策转变：若美联储改变紧缩节奏，可能对贵金属价格产生重大影响。
• 疫情再度扩散：疫情反复可能导致通胀进一步上升，增加市场不确定性。

作者与机构信息

• 作者：万一菁，银河期货投资咨询部贵金属期货研究员，投资咨询资格证号：Z00143292。
• 机构：银河期货有限公司，投资咨询业务许可证号30220000。
• 联系方式：
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