20140929-渤海证券-金融服务行业_利率监测周报_20页_1mb

报告摘要

本报告由分析师张继袖撰写，发布于2014年9月29日，主要分析了当前国内宏观经济环境、政策基调、资金走势以及银行业利率的变化情况，并对相关行业进行了投资评级。

经济缓慢发展：
- 发电量8月份环比下降1.8%，同比下降2.2%，钢材产量环比上升0.2%，同比上升2.4%。
- 30大城市上周成交量同比下降4%，显示房地产市场疲软。
- 货运量8月同比下降0.26亿吨，环比上升1.32亿吨，反映经济活动的滞后性。
- BDI、CCBFI、CCFI均下跌，显示国际贸易环境趋冷。
- 8月CPI同比上涨1.99%，处于良性通胀范围，食品类CPI上涨3.05%，非食品类CPI上涨1.47%。
- PPI同比下降1.65%，上游工业PPI下降速度高于下游，显示经济增长动力不足。
- 大宗商品价格波动：原油均价下降1.22%，黄金均价下降1.03%，大豆均价下降4.82%。

公开市场操作：
- 9月26日净回购到期250亿元，28天正回购利率保持稳定。
- 3月期央票到期收益率上涨1.22%，9月期和1年期央票到期收益率分别下降1.17%和0.66%。
银行间流动性：
- 回购加权利率1天、7天、14天和21天分别下降5.4个、2.8个、3.8个、5.5个bp。
- SHIBOR和银行间加权回购利率趋势相似，隔夜、1周和1月期利率分别下降14.36个、9.62个、4.07个bp。
民间融资成本：
- 民间借贷服务中心利率下降36.7个bp，小额贷款公司放款利率下降19个bp，民间资本管理公司利率下降3.8个bp。
- 上上周民间借贷平均利率指数下降16个bp，但温州民间汽车抵押利率指数上升26个bp。

存贷利率：
- 人民币存款利率保持稳定，大额美元存款利率1年期比5月上升11个bp，其他期限利率均有所下降。
- 人民币贷款利率保持稳定，但金融机构人民币贷款加权平均利率和票据融资利率、一般贷款利率分别下降22个、11个、77个bp，个人住房贷款利率上升23个bp。
票据及利率产品发行利率：
- AAA级中短期票据3年期发行利率上升176个bp，5年期下降36个bp。
- 中短期票据直贴利率在珠三角、长三角、中西部略有上升，环渤海地区持平。
- 3年期定向工具发行利率下降11.5个bp，9月19日1年期固定利率国债发行利率为3.71%，下降11个bp。
银行理财产品预期年收益率：
- 上上周人民币理财产品预期年收益率变化各异，1周、1个月、3个月和1年的分别上升4个、下降7个、下降13个和下降15个bp。
- 外币理财产品收益率未发生变化。
- 大型商业银行理财产品预期收益率上升80个bp，股份制和城市商业银行分别上升3个和4个bp，农村商业银行上升85个bp。
- 信托产品8月1年以下、贷款类、权益投资类、组合投资类产品预期收益率分别下降2.38个、20.47个、16.7个bp。

重点推荐：南京银行、宁波银行被推荐为“增持”。
行业评级：证券、多元金融、保险、银行均被列为“中性”。
投资评级说明：
- 公司评级：买入（涨幅>20%）、增持（涨幅10%-20%）、中性（涨幅-10%-10%）、减持（跌幅>10%）。
- 行业评级：看好（涨幅>10%）、中性（涨幅-10%-10%）、看淡（跌幅>10%）。
报告声明：信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，且不构成投资建议。