20260517-华鑫期货-_鑫期汇_周报_股指和贵金属冲高回落；美元反弹_美债收益率创阶段新高；市场风险偏好下降_9页_1mb

周市场总结：股指和贵金属冲高回落；美元反弹，美债收益率创阶段新高；市场风险偏好下降

核心内容

本周国内市场整体呈现震荡格局，股指和贵金属冲高回落，美元反弹，美债收益率创阶段新高，市场风险偏好下降。

主要观点

1. 市场走势

• 股指：A股主要指数冲高回落，上证指数和深证成指创十一年以来新高，但双创指数创历史新高后波动加剧。
• 期指：四大期指走势与现货指数基本一致，呈现先扬后抑格局。
• 大宗商品：国内商品期货市场呈现“能源化工偏强、有色和贵金属冲高回落，黑色系弱势震荡、农产品涨跌互现”的格局。

2. 周涨跌幅

上期所

大商所

郑商所

上期能源

广期所

中金所

3. 涨跌幅排名

• 涨幅超5%：LPG、集运指数(欧线)、低硫燃料油、鸡蛋
• 跌幅超5%：钯金

关键信息

1. 地缘政治因素

• 中东局势紧张，霍尔木兹海峡风险溢价飙升，推动原油价格上涨。
• 美伊谈判停滞，市场对中东风险阶段性脱敏，但避险情绪仍影响贵金属价格。
• 黄金一度冲高至1026.8元/克，但后半周避险情绪回落，白银暴跌超11%。

2. 美债收益率

• 本周10年期美债收益率升至4.59%，创阶段新高。
• 美债收益率上升的主要原因包括：美联储鹰派转向、特朗普访华提升风险偏好、美国财政赤字扩张担忧。

3. 美元与原油同步上涨

• 美元走强与原油上涨共同强化“滞胀交易”逻辑。
• 美元走强压制贵金属和有色金属价格，而原油受益于中东风险溢价和库存下降。

4. 美联储政策变化

• 新主席释放鹰派信号，缩表提速，降息延后至9月甚至更远。
• 这一政策组合导致美股科技股承压，新兴市场资金外流，A股成长股估值受抑。

5. 市场风格切换

• 短期市场风格极致分化，科技成长与周期防御板块呈现跷跷板效应。
• 能源化工偏强，贵金属和有色金属冲高回落，黑色系弱势震荡，农产品涨跌互现。

下周分析和风控重点

1. 政策真空期

• 中美会谈成果落地后，市场进入政策真空期，资金将回归业绩确定性。
• 创业板涨幅大幅收窄，科技股估值修复较充分，需关注半导体、AI算力等板块的订单与利润兑现能力。

2. 美联储政策重新定价

• 6月议息会议对QT节奏的明确指引是关键变量。
• 若实际政策偏鸽，贵金属和有色或迎来反弹窗口；若更鹰，美元将继续走强，风险资产价格承压。

3. 商品板块结构性分化

• 原油与美元同涨格局下，商品内部将加剧分化。
• 能源化工受益于中东风险溢价和成本支撑，但需警惕美伊谈判突变的波动风险。
• 有色金属中，铜的供应紧缺逻辑中长期有效，但短期高库存与强美元压制，可等待回调后的配置机会。

注意事项

• 本文信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。
• 本文不构成投资建议，市场有风险，入市需谨慎。
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