20210903-长江期货-白糖纸浆周报_24页_1mb

报告摘要

长江期货白糖纸浆周报总结

核心内容概览

本报告由长江期货股份有限公司发布，分析了白糖和纸浆的周度市场动态，结合国内外供需、价格走势、库存变化及机构观点，为投资者提供策略建议与风险提示。

白糖市场分析

主要观点

整体观点：白糖市场处于低位反弹阶段，巴西进入压榨季，天气异常对产量有利，下游需求进入旺季，国内现货市场有一定压力，但中期有望震荡上行。
策略建议：建议逢低买入。
风险因素：国内进口政策变化、宏观环境变动、原油市场波动。

价格走势

本周国内现货糖价小幅上调，期货市场震荡反弹，基差小幅回落。
国际糖价高位震荡。

宏观面

巴西雷亚尔近期走强。
原油市场持续反弹。

主产国风向标

巴西：2021/22榨季中南部甘蔗入榨量同比减少4.20%，预计年度糖产量将下降至3690万吨，较上榨季下降10.5%。
俄罗斯：克拉斯诺达尔地区甜菜含糖量下降，影响糖产量，且部分地区面临高温等收成风险。
印度：提高甘蔗公平报酬价格（FPR），预计21/22榨季甘蔗种植收益较高，有利于糖价支撑。
国内：云南省2020/21榨季产糖量同比增加，但销糖率有所下降；海南省产糖量减少，但产销率有所提升。

国内产销数据

全国：2020/21年制糖期全国共生产食糖1066.66万吨，同比增加25.15万吨。
销售情况：截至2021年7月底，全国累计销糖786.17万吨，销糖率73.70%，同比略降。
区域分布：
- 广东：产糖53.98万吨，销糖51.13万吨，销糖率94.72%。
- 广西：产糖628.79万吨，销糖438.29万吨，销糖率69.70%。
- 云南：产糖221.23万吨，销糖140.17万吨，销糖率63.36%。
- 海南：产糖8.77万吨，销糖5.02万吨，销糖率57.24%。
- 甜菜糖：内蒙古、新疆、黑龙江等地区产销率较高。

进口利润与内外价差

配额内进口利润为1110元/吨，配额外进口利润为-236元/吨，内外价差处于低位，国内市场支撑力度较强。

纸浆市场分析

主要观点

整体观点：纸浆市场震荡下行，全球纸浆库存较低，供需不宽松，但国内前期快速下跌后，内外价差倒挂，期现价差倒挂，后期有望修复。
策略建议：建议逢低买入。
风险因素：宏观经济恢复不及预期、需求旺季不及预期。

价格走势

进口针叶浆周均价6143元/吨，环比下滑1.61%，同比上升31.61%。
进口阔叶浆周均价4681元/吨，环比下滑0.61%，同比上升29.17%。
进口本色浆周均价5858元/吨，环比下滑0.11%，同比上升28.57%。
进口化机浆周均价3504元/吨，环比微涨0.03%，同比下降4.67%。
铜版纸、双胶纸、白卡纸等纸品价格整体持稳或小幅下调，生活用纸价格略有上涨。

库存与开工情况

国内主要港口纸浆库存较上周下降4.5%，青岛港、常熟港库存微幅下降，高栏港库存因基数较小有所上升。
下游纸企开工负荷率低位回升，但生活纸企仍受产能过剩困扰，利润维持低位。

进口利润与市场动态

针叶浆进口利润有所回升，理论毛利率为-11.87%，较上月回升2.23个百分点。
2021年1-7月俄罗斯木浆工业产量同比增长1%，欧洲化学浆消费量同比增加11.69%，库存同比下降4.84%，库存天数增加1天。

关键信息总结

项目	内容
白糖产量	巴西中南部2021/22榨季预计产糖量下降至3690万吨，同比减少10.5%
白糖库存	国内库存高位，现货市场有一定压力
白糖需求	下游需求进入旺季，中期有望震荡上行
纸浆库存	国内纸浆库存下降4.5%，但整体仍处于低位
纸浆价格	纸浆价格持稳，部分纸品价格小幅下调
纸浆开工率	下游纸企开工负荷率低位回升，但生活纸企仍受产能过剩影响
进口成本	2021年8月针叶浆到货成本955美元/吨，毛利率处于盈亏边缘
全球市场	欧洲化学浆消费量增加，库存下降，市场供需偏紧

机构观点

Czarnikow公司：预计巴西中南部糖产量将降至3250万吨，低于此前预测。
Conab：巴西2021/22年度甘蔗产量预计为5.92亿吨，糖产量下降至3690万吨。
卓创资讯：监测纸浆及纸品价格走势，显示部分品种价格回调，但生活用纸略有上涨。

风险提示与免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。
投资者应自行判断是否采用报告内容，并承担相应风险。
报告信息来源于公开资料，长江期货不对其准确性或完整性作出保证。
报告版权归长江期货所有，未经许可不得复制、引用或分发。

联系信息

长江期货股份有限公司
地址：湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27、28楼
电话：027-85861133

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载