2017-平银-长城荣盛物业资产支持专项计划推介材料_23页_1mb

平银-长城荣盛物业资产支持专项计划总结

核心内容概述

平银-长城荣盛物业资产支持专项计划是由长城证券作为计划管理人设立的资产支持证券项目，旨在通过将荣盛发展持有的委托贷款债权转让给专项计划，实现资产证券化，为投资者提供稳定收益。该计划通过优先级与次级分层结构，增强优先级证券的信用等级，并通过多种信用增级措施保障投资者权益。

主要观点

• 项目结构：专项计划通过将荣盛发展持有的贷款债权转让，由廊坊荣盛、呼和浩特荣盛、聊城荣盛及南京六合荣盛提供的物业服务费收入作为还款来源。
• 分层结构：专项计划分为优先级和次级资产支持证券，优先级证券享有优先分配权，次级证券作为信用支持。
• 信用增级措施：
  • 基础资产现金流对专项计划应付本息及相关费用的覆盖倍数均大于1.20倍；
  • 借款人提供应收账款质押；
  • 荣盛发展承担差额补足义务。
• 现金流分配：优先级证券先于次级证券分配收益，且在发生加速清偿事件时优先清偿本金。
• 还款来源：84个物业项目，收费面积1,731.81万平方米，以住宅物业为主（占比92.26%），覆盖全国多个地区。

关键信息

专项计划要素

资管计划参与方

还款来源与现金流预测

• 还款来源：84个物业项目下的物业服务费收入，其中住宅物业占比92.26%，收费面积总计1,731.81万平方米。
• 现金流预测：2016年7月至2021年6月，预测期现金流入总计1,430,497,692.39元。
• 覆盖倍数：评估现金流对专项计划应付本息及相关费用的覆盖倍数均大于1.20倍，对委托贷款本息的覆盖倍数均大于1.17倍。

原始权益人财务状况

• 荣盛发展：成立于1996年，2007年上市，主体信用评级AA+。
• 财务指标：资产规模持续增长，资产负债率稳定，盈利能力良好，营业收入和利润逐年提升。
• 行业地位：2016年位列中国房地产百强第17位，稳健性TOP10第7位。

长城证券资产管理业务介绍

• 公司背景：成立于1995年，是最早成立的8家全国性综合证券公司之一，注册资本27.93亿元。
• 业务范围：涵盖证券经纪、投资银行、固定收益、资产管理等，拥有34项业务资质。
• 股东背景：主要股东包括华能资本、深圳能源等大型国有企业，实际控制人为中国华能集团。
• 资产管理业务：年均快速增长，2015年底资产管理业务净收入3.88亿元，总规模1970亿元。
• 项目经验：具备丰富的资产支持专项计划经验，如长城宇商小贷、潍坊北大科技园、康景物业等项目。

交易结构简述

1. 委托贷款合同：原始权益人荣盛发展将资金委托给平安银行，由其发放贷款。
2. 资产转让：计划管理人以专项计划资金向荣盛发展购买贷款债权。
3. 应收账款质押：借款人提供应收账款质押，由监管银行进行资金归集与监管。
4. 现金流分配：计划管理人按季度收取还款，扣除费用后按优先级与次级顺序分配。

总结

该专项计划通过稳定的还款来源、信用增级措施及合理的现金流分配机制，为投资者提供了较为安全的投资选择。荣盛发展作为原始权益人，具备良好的财务状况与行业地位，为项目提供了坚实保障。长城证券作为计划管理人，具备丰富的资产管理经验与行业优势，进一步增强了项目的可信度与吸引力。