20191101-中航证券-电子行业周报：世界晶圆技术不断革新，国内投资仍以国产代替为主线_3页_357kb

电子行业周报总结

核心内容

本周电子（申万）指数上涨0.22%，行业排名11/28。上证综指上涨0.11%，深证成指上涨1.47%，创业板指上涨0.70%。个股方面，漫步者涨幅最大，达43.31%，而恒铭达跌幅最大，达-26.25%。整体来看，电子行业在本周表现较为分化，部分个股因5G、国产替代等主题表现亮眼，但也有部分企业因技术或市场问题出现较大跌幅。

主要观点

• 全球晶圆技术持续革新：全球半导体制造技术不断进步，尤其是3纳米制程技术的突破，如三星的GAA技术，预计2021年量产，将显著提升芯片性能并降低能耗。
• 国内投资聚焦国产替代：国内半导体行业在政策与资金支持下，正加速突破技术瓶颈，实现高端市场的替代。例如，徐州鑫晶半导体大硅片项目预计2019年底投产，标志着国产大硅片制造能力的提升。
• 5G商用推动行业发展：工信部宣布5G商用，预计年底开通13万个基站，为下游通信设备商及芯片制造企业带来新的增长机遇。
• 国产替代逻辑持续强化：由于美国对华为的制裁，华为加速自主研发芯片，国内半导体企业有望受益于这一趋势，推动供应链优化。

关键信息

基础数据（2019.11.01）

• 电子（申万）指数：3075.98
• 周涨跌幅：+0.22%
• PE（TTM）：37.79
• PB（LF）：3.05

重要事件

• 10月28日：Qualcomm设立2亿美元5G生态系统风险投资基金。
• 10月29日：华为宣布启用备胎计划，自主研发PA芯片，计划明年Q1小幅量产。
• 10月30日：上海精测半导体创芯园开建，规划面积55亩，总建筑面积12万 $\mathsf{m}^2$，聚焦国产半导体创新企业。
• 10月31日：美国五角大楼寻求保障先进电脑芯片供应，以维持军事优势。
• 11月1日：工信部宣布5G商用，年底将开通13万个基站。

投资建议

• 行业投资评级：中性，预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。
• 关注标的：
  • 耐威科技：军工电子逐步复苏，MEMS业务前景可期。
  • 京东方A：供需回暖，行业企稳回升，龙头地位稳固。
  • 信维通信：布局5G产业链，股权激励彰显信心。
  • 歌尔股份：声光电深入布局，AR/VR驱动业绩增长。

风险提示

• 5G进展低于预期：若5G建设进度不及预期，可能影响相关产业链的发展速度。
• 技术突破不确定性：半导体技术发展存在不确定性，尤其是3纳米制程的商业化进程。

投资评级定义

• 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将上涨。

• 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价通常上涨。

• 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价不会上涨。

• 增持：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。

• 中性：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。

• 减持：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。

分析师简介

• 张超：中航证券金融研究所首席分析师，清华大学硕士，SAC执业证书号：S0640519070001。
• 薄晓旭：中航证券金融研究所军工、电子行业研究员，金融学硕士，SAC执业证书号：S0640513070004。

分析师承诺

分析师承诺本报告清晰、准确地反映了其研究观点，且与具体推荐或观点无直接或间接利益关联。

免责声明

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