20191101-安信证券-通信：Q3公募基金通信板块持仓提升，持续向核心公司聚焦_9页_1mb

报告摘要

2019年第三季度，公募基金对通信板块的持仓比重持续上升，达到年度最高水平，且在剔除被动指数基金后，持仓比例进一步提升，显示出主动管理型基金对通信&电子板块的关注度增强。通信板块在公募基金持仓中的市值占比为4.06%，高于去年同期水平，同时板块内“抱团”现象明显，基金更集中于核心公司。

持仓比例上升：2019年Q3，通信板块持仓市值占基金总持仓市值的比重为4.06%，剔除被动指数基金后为4.36%，较上一季度增加了0.64个百分点。
股权结构变化：公募基金在通信公司股权结构中的占比持续下滑，主要由于基金向核心大公司集中，导致持仓比例下降。
持仓集中度提升：进入公募基金重仓股的通信公司数量减少，Q3为86家，较Q2减少10家。前十大持仓市值公司占比达69.38%，前二十大公司占比达86.55%，表明基金对通信板块核心公司的偏好。
持仓变动情况：Q3基金持仓市值前10大公司名单较Q2有较大变动，如生益科技、沪电股份、信维通信、三安光电、深南电路等公司被增持，而光环新网、宝信软件、东山精密、三环集团等被减持。
投资建议：重点推荐主设备商【烽火通信】，光模块【华工科技/新易盛】，PCB及覆铜板【沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材】，桌面云【星网锐捷】，EMS【光弘科技】，国产环形器【天和防务】，国产FPGA【紫光国微】。同时重点关注EMS【深科技】，国产滤波器【世嘉科技】。
风险提示：5G市场进程不及预期，市场波动对板块估值影响，基金持仓为历史信息，不能代表未来收益，基金产品规模分布广，不能以单一指标代表所有特征。

项目	持仓市值占比（Q3）	持仓市值占比（Q2）
通信板块	4.06%	3.42%
剔除被动指数基金	4.36%	3.78%

重点推荐：
- 主设备商：【烽火通信】
- 光模块：【华工科技/新易盛】
- PCB及覆铜板：【沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材】
- 桌面云：【星网锐捷】
- EMS：【光弘科技】
- 国产环形器：【天和防务】
- 国产FPGA：【紫光国微】
重点关注：
- EMS：【深科技】
- 国产滤波器：【世嘉科技】

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

夏庐生、彭虎、杨臻声明，具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对本报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

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