20161202-兴业证券-交通运输行业2017年投资策略：十年等一回，迎接航运业复苏和铁路改革_45页_2mb

交通运输行业2017年展望与投资策略总结

核心内容概览

2017年交通运输行业展望聚焦于航运业复苏、铁路改革推进、航空业供需变化以及物流业的转型机遇。各子行业在2016年已出现回暖迹象，为2017年的行业复苏奠定基础。整体来看，行业面临供给优化、需求增长以及改革预期带来的结构性变化。

各子行业展望

航运业

• 复苏迹象：干散货和集运行业在2016年需求回暖，运价出现反弹，2017年有望迎来运价弹性放大。
• 结构性复苏：集运行业集中度提升，干散货市场产能利用率反转，是运价上涨的重要条件。
• 核心标的：中远航运、中国远洋、宁波海运。
• 风险提示：行业需求低于预期、油价波动、贸易保护加剧、全球经济恶化。

铁路运输业

• 铁路建设：铁路“十三五”规划推动铁路建设继续推进，预计至2025年铁路网里程达17.5万公里。
• 铁路改革：由于财务负担加重，铁路改革迫在眉睫，重点方向包括货运组织改革、资产证券化、土地开发等。
• 核心标的：广深铁路、铁龙物流、大秦铁路。
• 风险提示：改革进度低于预期、铁路煤炭运输分流。

高速公路

• 转型需求：高速公路收费期限与永续经营矛盾促使公司寻求多元化转型。
• 国企改革：2016年多家公司提出或落实改革方案，2017年看好山东高速战略引资及转型方向。
• 核心标的：山东高速、深高速、粤高速。
• 风险提示：货车流量下滑。

航空业

• 供需关系：航空业在连续两年需求高增长后，面临运力扩张和汇率压力，需求增长将出现回落。
• 票价改革：票价市场化改革进程加速，对行业盈利有积极影响。
• 核心标的：南方航空、中国国航、春秋航空。
• 风险提示：油价上涨、汇率贬值、空难等不可抗力。

物流与供应链

• 电商物流趋势：从C2C向B2C转变，推动仓配一体化发展，物流地产及仓库运营需求上升。
• 快递企业转型：上市快递公司有望通过资本运作扩大业务线，增强议价能力。
• 核心标的：中储股份、音飞储存、东百集团、韵达货运、圆通速运、申通快递、顺丰速运。
• 风险提示：物流地产需求不达预期、快递行业需求低于预期。

投资策略

• 航运与铁路：看好航运业复苏及铁路改革，建议低位买入中国远洋、中远航运、宁波海运、广深铁路、铁龙物流、大秦铁路。
• 机场与高速公路：在资产荒背景下，机场和高速公路具备较强配置价值，建议关注白云机场、深圳机场、山东高速。
• 航空业：等待供求关系改善，关注票价改革及运力控制。
• 物流业：看好物流地产和快递资本运作，建议关注中储股份、音飞储存、韵达货运、圆通速运、申通快递、顺丰速运。

关键信息

• 航运复苏：集运和干散货市场正进入结构性复苏阶段，运价弹性放大。
• 铁路改革：铁路运营市场化加速，改革步伐加快，铁路资产证券化成为重点。
• 航空业挑战：面临运力扩张和汇率压力，需关注票价改革及成本控制。
• 物流转型：电商物流向仓配一体化转变，物流地产和快递资本运作成为投资重点。

总结

2017年交通运输行业面临多重机遇与挑战。航运业和铁路运输业因供需改善和改革预期而备受关注，航空业则需应对运力扩张和汇率波动带来的压力，物流业则迎来由电商驱动的转型机遇。整体投资策略聚焦于结构性复苏与改革带来的投资机会，建议关注具备增长潜力和改革预期的行业核心标的。