20221204-开源证券-宏观经济点评_美国11月非农就业数据点评-美联储或迈向更高加息终点_9页_602kb

美联储或迈向更高加息终点——美国11月非农就业数据点评总结

核心内容

美国11月非农就业数据表明，尽管经济增速放缓，但劳动力市场依然保持强劲。新增非农就业人数为26.3万人，高于市场预期的20万人。劳动参与率降至62.1%，低于预期，而平均时薪同比增长5.1%，超出预期。这些数据反映出美国劳动力市场韧性较强，薪资增长压力持续存在。

主要观点

1. 新增就业数量保持高位，劳动力市场韧性较强

• 数据表现：11月新增非农就业26.3万人，2022年以来平均每月新增就业超过40万。
• 失业率：失业率为3.7%，与10月持平，仍处于历史低位。
• 就业结构：服务业是新增就业的主要贡献行业，包括教育和保健服务、休闲和酒店业等。
• 就业趋势：尽管新增就业数量可能逐步减少，但下降速度较慢，劳动力市场仍保持热度。

2. 服务业带动薪资增长，通胀压力持续

• 薪资增长：平均时薪同比增长5.1%，环比上涨0.6%，薪资增速逆势上扬。
• 行业分布：休闲和酒店业、信息业及运输仓储业薪资增长较快。
• 通胀影响：薪资增长对核心服务通胀形成支撑，可能加剧“工资—通胀螺旋”现象。
• 未来展望：随着节假日临近，服务业需求提升可能进一步扩大职位空缺，推高薪资增速。

3. 美联储或提高加息终点

• 就业数据影响：劳动力市场表现超出预期，薪资增长压力持续，可能导致美联储提高终端利率。
• 职位空缺：10月职位空缺数为1033.4万，职位空缺率降至6.3%，但每个求职者仍对应1.72个岗位。
• 加息预期：利率期货显示，12月美联储加息50个基点的概率为78.2%，表明市场对进一步加息的预期较高。

关键信息

• 新增就业：11月新增非农就业26.3万人，服务业贡献最大。
• 薪资增长：平均时薪同比增长5.1%，薪资增速逆势上扬。
• 职位空缺：职位空缺数为1033.4万，空缺率仍维持在较高水平。
• 失业率：失业率为3.7%，各族裔失业率有升有降，西班牙裔失业率下降较多。
• 劳动参与率：劳动参与率降至62.1%，显示劳动力供给不足。
• 加息预期：12月FOMC会议前，美联储可能进一步提高加息终点。

风险提示

• 国际局势：国际局势紧张可能引发通胀超预期。
• 新冠疫情：疫情形势大幅恶化可能对劳动力市场造成冲击。

附注

本报告由开源证券研究所发布，内容仅供其机构或个人客户参考使用。报告中所涉及的分析基于公开信息，不构成投资建议。投资者应结合自身情况及市场变化进行决策。