20181216-招商证券-钢铁行业周报_检修增多_钢价走强_12页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

2018年12月16日发布的钢铁行业周报指出，钢铁行业进入底部震荡企稳阶段，钢价走强，但钢铁股整体表现弱于大盘。行业基本面出现阶段性改善，主要体现在供给端检修增多和需求端预期回暖，同时关注高股息率、低估值的龙头企业投资机会。

主要观点

• 限产影响有限：河北限产政策反复，但并未对供给造成实质影响。反而，钢厂展开的大面积检修可能对未来供给产生较大影响。
• 钢价进入筑底阶段：尽管短期价格有所回调，但市场对限产低于预期、需求边际增长及供给恢复等悲观情绪已有所释放，钢价逐步进入底部震荡企稳阶段。
• 供需再平衡：随着检修的增多，预计未来一个季度供给压力将有所缓解，从而支撑钢价。
• 高股息率与低估值：主流钢铁股股息率普遍在6%~10%，具备较大吸引力。重点看好高股息率、低估值的龙头企业，如宝钢股份、三钢闽光、柳钢股份、马钢股份等。
• 投资建议：在供需再平衡之后，钢铁板块可能迎来集体分红机会，关注其投资价值。

关键信息

一、行业概况

• 股票家数：56只
• 总市值：6751亿元
• 流通市值：6089亿元
• 占比：1.6%（股票家数）、1.5%（总市值）、1.7%（流通市值）

二、行业指数表现

• 绝对表现：-10.2%（1个月）、-19.7%（6个月）、-25.6%（12个月）
• 相对表现：-8.9%（1个月）、-3.7%（6个月）、-4.3%（12个月）

三、钢铁股表现

• 板块跌幅：1.1%
• 个股表现：
  • 领涨：*st地矿、金洲管道、华菱钢铁
  • 领跌：凌钢股份、大西洋、钢研高纳

四、钢铁期货价格

• 螺纹主力合约：3445元/吨，环比涨1.4%
• 热卷主力合约：涨3.0%
• 铁矿石：482元/吨，环比涨1.5%
• 焦炭：2016元/吨，环比跌2.3%

五、钢材价格走势

• 螺纹：周跌幅-1.2%
• 线材：周跌幅-1.8%
• 热轧：周涨幅1.4%
• 冷轧：周跌幅-0.4%
• 中板：周跌幅-0.6%

六、钢材库存与需求

• 钢材社会库存：796万吨，环比降0.1%
• 钢厂库存：1327万吨，环比升8.5%
• 终端成交量：上海环比降6.5%
• 钢铁PMI新订单：35点，环比降32.3%

七、原料价格

• 62% PB粉：70.5美元/吨，环比涨5.4%
• 二级冶金焦：2165元/吨，环比持平
• 铁矿石港口库存：13941万吨，环比升0.6%
• 焦炭库存：737.8万吨，环比升3.7%
• 焦煤库存：737.8万吨，环比升3.7%
• 废钢价差：-147元/吨，环比降61.4%

八、钢厂毛利

• 螺纹滞后毛利：440元/吨
• 热轧滞后毛利：199元/吨
• 冷轧滞后毛利：109元/吨
• 中厚板滞后毛利：160元/吨
• 冷轧不锈毛利：706元/吨

九、上市公司动态

• 马钢股份：2018年半年度权益分派，每10股派0.05元
• 包钢股份：筹划收购北方稀土相关资产
• 三钢闽光：与亿鑫钢铁签订产能合作框架协议
• 永兴特钢：转让合纵锂业股权

十、投资机会

• 重点投资标的：宝钢股份、三钢闽光、柳钢股份、马钢股份等
• 投资策略：关注高股息率、低估值的龙头股，等待供需再平衡后的投资机会

十一、风险提示

• 中美贸易摩擦：可能对钢铁板块造成影响
• 宏观经济下滑：可能抑制钢铁需求

图表与数据概览

• 图1：分板块周中涨跌幅
• 图2：个股周涨幅前10
• 图3：钢材期现价差走势
• 图4：期货盘面利润
• 图5：原材料期现价差走势
• 图6：螺矿比
• 图7：钢贸商出货量
• 图8：全国高炉开工率
• 图9：钢材社会库存
• 图10：钢厂库存
• 图11：焦炭库存
• 图12：铁矿石港口库存
• 图13：焦煤库存
• 图14：耗煤量
• 图15：钢价走势
• 图16：成本滞后毛利走势
• 图17：钢铁行业历史PE Band
• 图18：钢铁行业历史PB Band

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%~20%
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师信息

• 杨件：钢铁行业首席分析师，7年行业研究经验，曾获2016年新财富钢铁行业第四名，水晶球钢铁行业第三名。
• 倪文祎：钢铁行业分析师，4年行业研究经验，曾获2016年新财富钢铁行业第四名，水晶球钢铁行业第三名。
• 马晓晴：钢铁行业分析师，2年行业研究经验，曾任职于天风证券。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
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