20181202-招商证券-钢铁行业周报_检修增多_钢价筑底_12页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

2018年12月2日发布的钢铁行业周报指出，当前钢铁行业面临供需双弱局面，钢价持续下跌，钢厂盈利下滑，行业整体处于筑底阶段。报告认为，短期贸易战缓和可能带来市场情绪修复，但行业基本面尚未出现明显改善，建议投资者继续观望。同时，板块内部分公司已出现减产和检修迹象，可能为市场带来企稳机会。此外，报告关注了钢铁行业分红机会，认为高股息率和低估值的龙头股具备投资吸引力。

主要观点

• 行业表现：钢铁板块整体下跌4.1%，跑输上证综指4.4个百分点。普钢股普遍下跌，部分个股如*ST地矿、久立特材、贵绳股份表现较好，而三钢闽光、宏达矿业和新日恒力跌幅较大。
• 期货走势：螺纹、热轧主力合约分别下跌10.1%和8.7%，贴水扩大。铁矿石、焦炭价格小幅波动，但整体趋势仍偏弱。
• 供需情况：全国高炉开工率83.2%，环比下降0.7%；钢材社会库存822万吨，环比下降2.3%；钢厂库存略有上升，显示库存压力逐步向钢厂转移。
• 盈利状况：钢厂毛利持续下滑，螺纹滞后吨毛利为458元/吨，热轧为29元/吨，板材滞后吨毛利接近亏损线。成本端压力较大，铁矿石、焦炭价格下跌。
• 投资建议：短期建议观望，关注钢厂减产和贸易商冬储意愿；中期可关注板块集体分红机会，重点推荐高股息率、低估值的龙头股，如宝钢股份、马钢股份、三钢闽光、柳钢股份、鞍钢股份、太钢不锈等。
• 风险提示：中美贸易摩擦可能对行业造成影响，宏观经济下滑也构成风险。

关键信息

一周市场回顾

• 钢铁板块整体下跌4.1%，落后上证综指4.4个百分点。
• 螺纹、热轧期货价格持续下跌，螺纹主力合约报3256元/吨，环比跌10.1%；热轧报3617元/吨，环比跌4.9%。
• 钢材社会库存822万吨，环比降2.3%；钢厂库存1223万吨，环比升0.1%。
• 钢贸商出货量16.4万吨，周环比升7.7%，显示市场活跃度略有回升。

行业基本面分析

• 需求端：房地产新开工同比16%，汽车产量同比0%，显示需求疲软。
• 供给端：全国高炉开工率下降，唐山开工率降幅明显，显示供给压力仍在。
• 库存压力：社库降幅收窄，厂库增加，表明库存压力正向钢厂转移。
• 盈利情况：钢厂毛利持续下滑，板材滞后吨毛利接近亏损线，显示行业盈利承压。

原料价格走势

• 铁矿石港口库存14035万吨，环比降1.3%。
• 62% PB粉报65.5美元/吨，环比跌5.3%。
• 二级冶金焦报价2165元/吨，环比跌13.9%。
• 焦炭库存701.5万吨，环比降0.7%。
• 炼焦煤价格1690元/吨，环比持平；动力煤价格585元/吨，环比降0.8%。

投资机会与建议

• 短期策略：建议关注钢厂减产和贸易商冬储意愿，可能带来筑底企稳机会。
• 中期机会：等待供需再平衡后，板块集体分红机会显现，18年主流钢铁股股息率普遍在6~10%，具备较大吸引力。
• 重点推荐：高股息率、低估值的龙头企业，如宝钢股份、马钢股份、三钢闽光、柳钢股份、鞍钢股份、太钢不锈等。

上市公司动态

• 凌钢股份：独立董事辞职。
• 永兴特钢：获得财政补助，增强现金流。
• 本钢板材：控股股东进行股票质押。

分析师信息

• 杨件：钢铁行业首席分析师，7年研究经验，2016年新财富钢铁行业第四名，水晶球钢铁行业第三名。
• 倪文祎：钢铁行业分析师，4年研究经验，2016年新财富钢铁行业第四名，水晶球钢铁行业第三名。
• 马晓晴：钢铁行业分析师，2年研究经验。
• 李玲：钢铁行业分析师，1年研究经验。

结论

当前钢铁行业处于调整阶段，钢价持续下跌，钢厂盈利承压，行业基本面未见明显改善。短期市场情绪受贸易战缓和有所修复，但基本面仍需等待供需再平衡。建议投资者关注钢厂减产与贸易商冬储意愿，同时把握板块分红机会，重点布局高股息率和低估值的龙头股。风险提示包括中美贸易摩擦和宏观经济下滑。