深度报告-20220627-国盛证券-建筑装饰行业深度_当前BIPV落地情况如何__20页_2mb

建筑装饰行业BIPV发展分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了建筑装饰行业中BIPV（光伏建筑一体化）的发展现状、经济性分析、建筑企业开拓策略以及下半年加速发展的关键因素，并给出了投资建议和风险提示。

主要观点与关键信息

1. 分布式光伏装机速度加快

• 国内外趋势：分布式光伏装机速度持续提升，2021年我国分布式光伏装机占比已超50%，2022年第一季度同比增幅超2倍，占比提升至60%。
• 趋势预测：随着光伏组件价格下降及工商业电价上涨，我国分布式光伏装机比例有望进一步提升。

2. 储能成本下降推动光储一体化发展

• 国内进展：各地积极出台政策推动光储一体化，要求新增光伏项目配套储能设施，比例不低于10%-20%，供电时长不低于2小时。
• 国际趋势：美国光储一体化项目占比持续提升，2021年为11%，预计2025年将接近30%。

3. BIPV项目具备显著经济性优势

• 经济性对比：与集中式光伏相比，分布式光伏投资回收期更短（约6年 vs 15年），IRR更高（19% vs 10%）。
• BIPV vs BAPV：BIPV在工业厂房和公共建筑中均表现优于BAPV，投资回收期分别低1-3年，初始建设成本低6%-4%。

4. 建筑企业开拓BIPV的四种策略

• 策略1：绑定龙头组件商

  • 代表企业：森特股份
  • 优势：低价获取组件，利用龙头品牌背书
  • 劣势：自主发展能力受限，利润集中在施工环节

• 策略2：自主搭建光伏组件产线

  • 代表企业：精工钢构、杭萧钢构
  • 优势：融入建筑标准，提升产品竞争力，同时获取生产和施工利润
  • 劣势：产能建设带来资本压力，单位成本可能较高

• 策略3：联合光伏企业开展整县项目

  • 代表企业：东南网架、龙元建设
  • 优势：利用政府资源获取订单，灵活选择组件供应商，发挥设计能力
  • 劣势：EPC模式未改变，利润仍集中在施工环节

• 策略4：专注光伏幕墙

  • 代表企业：江河集团
  • 优势：利用幕墙专业优势，开发异型组件市场，利润率高
  • 劣势：推广难度大，需投入资金建设柔性生产线

5. BIPV下半年加速发展动力

• 政策落地：4月《建筑节能与可再生能源利用通用规范》开始执行，全国多地出台政策要求新建建筑安装太阳能系统，推动BIPV设计和施工需求。
• 组件价格下降：头部硅料企业加速扩产，预计2022年底多晶硅产能将显著提升，带动组件价格下降，提升BIPV经济性。
• 工商业电价上涨：多地实施分时电价政策，高峰和尖峰电价大幅上浮，推动企业加装分布式光伏系统。

6. 投资建议

• 建筑领域重点推荐：龙元建设（整合政府资源，联合天合光能开拓整县业务）、精工钢构（钢结构龙头，BIPV布局提速）、东南网架（钢结构实力突出，整县项目加速推进）、江河集团（高端幕墙龙头，抢占异型组件蓝海）。
• 关注企业：森特股份、杭萧钢构。
• 电网领域重点推荐：苏文电能（分布式光伏+户用储能订单获取能力强）、安科瑞（推动微电网建设，受益分布式新能源发展）。

7. 风险提示

• 政策推动不及预期：若地方政策落实缓慢，将影响行业发展。
• 订单承接及落地进度不及预期：企业业务推进受阻可能影响盈利预期。
• 组件成本降低不及预期：若组件价格未明显下降，BIPV经济性将受压制。
• 电价上涨不及预期：若电价未持续上浮，将影响BIPV的经济吸引力。

结论

BIPV作为光伏与建筑融合的新趋势，具备显著的经济性优势，其发展受到政策、组件成本、电价上涨等多重因素驱动。建筑企业正通过多种策略积极参与BIPV市场，未来行业有望迎来快速增长。投资者可关注具备技术优势、资源整合能力和政策响应能力的龙头企业。