深度报告-20220905-天风证券-建筑装饰行业深度研究_2022年BIPV发展报告_快速扩容_产业整合新时代_36页_3mb

建筑装饰行业BIPV发展报告总结

核心内容

本报告分析了2022年BIPV（光伏建筑一体化）行业的发展趋势与前景，指出在双碳目标和绿色建筑政策推动下，BIPV行业进入快速扩容和产业整合的新阶段，经济性持续改善，产业融合趋势增强。报告重点探讨了BIPV与BAPV（建筑附加光伏）在不同场景下的应用差异，以及“光伏+”模式的多样化发展。此外，还分析了分布式光伏的政策支持、市场增长和成本下降趋势，并指出整县推进模式对行业发展的推动作用。

主要观点

• BIPV经济性提升：根据模型测算，BIPV项目的内部收益率达到22.06%，静态回收期为4.91年，经济性显著提升。未来组件发电效率的提升是降本的核心。
• 分布式光伏发展加速：2021年分布式光伏新增装机占比首次超过集中式，达到53.4%。预计2025年分布式光伏装机将达18.6-23.8GW，20-25年CAGR为92%-102%。
• 政策支持推动发展：国家能源局和发改委等机构出台多项政策，包括《建筑节能与可再生能源利用通用规范》和《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，明确要求新建建筑安装光伏发电系统。
• 整县推进模式：整县推进模式推动分布式光伏规模化发展，676个试点县投资规模有望超150GW，2022年6月底重点省份新增装机达15.2GW，占全国新增装机的77.6%。
• 电价改革提升绿电价值：电价机制改革拉大峰谷价差，推动绿电价值提升，使高能耗企业更具安装分布式光伏的主动性。

关键信息

BIPV与BAPV对比

BIPV市场预测

• 2025年BIPV装机量：保守预计18.6-23.8GW，乐观情况下可达更高。
• 20-25年CAGR：92%-102%。
• 2025年工商业分布式光伏装机量：若全部采用BIPV，CAGR可达119%-129%。
• 潜在市场：公共建筑、农村房屋、厂房仓库三大类新建建筑在2025年为BIPV带来约46GW的潜在市场，复合增速超100%。

BIPV降本路径

• 组件成本占比：50%。
• 电池片成本占比：65%。
• 硅片降本方向：大尺寸化和薄片化，PERC电池占据主流市场，预计2021年市场份额达91.2%。
• 系统造价：预计2025年降至2.5元/W，具备全面推广条件。

BIPV产业链

• 光伏玻璃：金晶科技、亚玛顿、洛阳玻璃、福莱特。
• BIPV产品+工程：江河集团、森特股份、精工钢构、杭萧钢构。
• 防水：东方雨虹等。

投资建议

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 重点推荐标的：
  • 金晶科技：买入，预计2022年EPS 0.64元，P/E 16.61倍。
  • 亚玛顿：买入，预计2022年EPS 0.65元，P/E 54.66倍。
  • 福莱特：增持，预计2022年EPS 1.16元，P/E 33.00倍。
  • 森特股份：增持，预计2022年EPS 0.75元，P/E 41.27倍。
  • 精工钢构：买入，预计2022年EPS 0.43元，P/E 9.47倍。
  • 江河集团：买入，预计2022年EPS 0.64元，P/E 13.52倍。
  • 东方雨虹：买入，预计2022年EPS 1.61元，P/E 18.95倍。
  • 科顺股份：买入，预计2022年EPS 0.85元，P/E 12.18倍。

风险提示

• 政策支持力度不及预期。
• BIPV系统推广不及预期。
• 上游原材料涨价导致成本上扬。
• 测算基于一定假设，存在主观性。

附录：政策与市场数据

• 2021年分布式光伏装机：19.65GW，占比63.6%。
• 2022年1-7月全国分布式光伏新增装机：19.65GW。
• 2025年BIPV装机预测：18.6-23.8GW。
• 十四五光伏规划新增装机：514GW，同比增长272.8%。
• 绿色建筑发展指标：到2025年，新建建筑太阳能光伏装机容量达50GW，绿色建筑占比100%。

图表与数据来源

• 图1：光伏电站的分类。
• 图2：2013-2021年光伏新增装机容量。
• 图3：2013-2021年分布式和集中式光伏新增装机占比。
• 图4：2016-2021年户用光伏及工商业光伏新增装机对比。
• 图5：雄安商务中心（BIPV）。
• 图6：上海电气屋顶工商业光伏电站（BAPV）。
• 图7：2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况。
• 图8：各省十三五期间实际新增光伏装机容量与完成度情况。
• 图9：各省十三五及十四五规划新增光伏装机容量对比。
• 图10：各地区十三五、十四五光伏规划新增装机量及增速。
• 图11：各地区十四五光伏规划新增装机量占比。
• 图12：2018年建筑碳排放量占比。
• 图13：绿色建筑打分公式。
• 图14：绿色建筑得分中各类评价指标的权重。
• 图15：我国光伏装机容量及预测情况。
• 图16：2022年1-7月全国28省区一般工商业峰谷电价平均价差。
• 图17：2021年工商业分布式光伏系统成本构成。
• 图18：各种电池片市场占比。
• 图19：硅片尺寸大型化趋势明显。
• 图20：BIPV系统建造成本近年来不断下降。
• 图21：2018-2030年工商业分布式初始全投资及预测情况。
• 图22：光伏建筑一体化产品逐渐多样化，满足下游各种需求。
• 图23：BIPV与BAPV的不同应用场景与典型案例。
• 图24：2021年全国建筑竣工面积分类占比。
• 图25：全部建筑及厂房仓库竣工面积及同比增速。
• 图26：央国企与民企合作开发户用光伏的模式。
• 图27：分布式光伏项目开发流程。
• 图28：22H1分布式光伏整县推进试点县的新增装机容量占比情况。
• 图29：BAPV领域为客户开发分布式光伏电站业务模式图。
• 图30：BIPV系统组成。
• 图31：BIPV产业链图谱。

表格与数据来源

• 表1：各省限电限产政策梳理。
• 表2：各省十三五期间光伏装机情况。
• 表3：各地区十三五光伏规划装机及完成情况。
• 表4：十三五及十四五建筑节能与绿色建筑发展规划主要指标对比。
• 表5：光伏建筑相关政策梳理。
• 表6：市场化电价上浮的部分政策汇总。
• 表7：部分省/市/区光伏补贴政策梳理。
• 表8：不同类型电池转换效率。
• 表9：BIPV项目收益率测算基准假设表。
• 表10：光伏车棚项目。
• 表11：部分光伏+交通发展相关政策。
• 表12：分布式及工商业分布式光伏装机容量预测表。
• 表13：乐观情况下BIPV市场空间预测。
• 表14：保守情况下BIPV市场空间预测。
• 表15：三大领域新增建筑对应BIPV市场测算。
• 表16：不同类型建筑可安装屋顶光伏比例。
• 表17：传统分布式市场和整县推进模式的区别。
• 表18：BIPV与BAPV对比。
• 表19：建筑建材企业建筑光伏业务布局情况。

总结

BIPV行业在双碳目标和绿色建筑政策的推动下，进入快速发展阶段，经济性持续改善，产业融合趋势增强。分布式光伏装机占比首超集中式，预计2025年BIPV装机量达18.6-23.8GW，复合增速超92%。电价机制改革提升了绿电价值，推动了高能耗企业安装分布式光伏的积极性。BIPV组件成本占比高，降本路径清晰，未来组件发电效率提升将是核心驱动力。重点推荐金晶科技、亚玛顿、福莱特、江河集团、森特股份、精工钢构、杭萧钢构、东方雨虹、科顺股份等龙头企业。