20230619-国投安信期货-铁合金周报_库存压制价格_多空博弈激烈_8页_2mb

库存压制价格，多空博弈激烈

核心内容

本周铁合金市场呈现多空博弈态势，螺纹钢和硅锰价格小幅上行，硅铁则承压下行。市场整体受到终端需求疲软、库存变化、钢厂利润恢复以及国际形势影响，走势分化。

主要观点

1. 钢材现货价格走势

• 螺纹钢：上周全国均价上行至4004元/吨，周涨跌幅为2.37%。
• 热卷：上周全国均价下行至3834元/吨，周涨跌幅为-0.03%。
• 淡季需求：尽管处于传统淡季，但终端需求仍具韧性，库存去化良好。
• 经济复苏：经济复苏波折，基建和制造业增速放缓，地产销售回复不畅，政策有望继续加码。

2. 钢铁供给情况

• 高炉开工率：83.09%，较上周增加0.73%，显示供给端维持稳定。
• 硅锰需求：钢厂高炉开工率基本持稳，但锰元素供应过剩，需求疲弱。
• 硅铁供应：产量继续下降，预计社会库存稍有去化，兰炭价格下跌带动硅铁厂利润改善。

3. 硅锰市场分析

• 开工率：周度开工率62.48%，环比提升1.83%，显示供给端活跃。
• 锰矿库存：港口库存高位运行，难以去化，锰矿价格疲弱。
• 价格走势：硅锰价格偏弱震荡，关注下一次钢招是否出现补库动作。

4. 硅铁市场分析

• 价格走势：硅铁价格承压，周度环比下跌0.72%，月度下跌3.52%。
• 供应压力：产量继续下降，预计社会库存持续去化，但需观察是否持续。
• 利润恢复：兰炭价格下跌，带动硅铁厂利润有所好转，但整体仍偏弱。

关键信息

一、期货行情

• 螺纹钢主力合约：上周五收盘价3799元，周涨跌88元，周涨跌幅2.37%。
• 锰硅主力合约：上周五收盘价6658元，周涨跌88元，周涨跌幅1.34%。
• 硅铁主力合约：上周五收盘价7184元，周涨跌142元，周涨跌幅2.02%。

二、现货价格

• 螺纹钢：上海（实重）成交价3917.53元，周涨跌幅2.70%，月涨跌幅3.83%。
• 硅锰：北方主产区含税出厂平均价6460元，周涨跌幅-1.37%，月涨跌幅-5.28%。
• 硅铁：西北主产区含税出厂平均价6850元，周涨跌幅-0.72%，月涨跌幅-3.52%。

三、期现价差

• 螺纹钢、硅锰、硅铁主力合约的期现价差图显示，当前市场价差处于震荡状态，操作空间有限。

四、基本面数据

• 五大钢材周度表观消费量：整体需求维持稳定，但未明显回升。
• 钢材毛利：钢厂利润有所恢复，但整体仍处于低位。
• 粗钢产量：中国粗钢产量月度数据平稳，显示供给端控制较好。
• 五大品种总库存：社会库存与厂库库存整体处于去化状态。
• 锰矿库存：港口库存高位运行，供应端压力较大。

操作建议

• 硅锰：反弹做空，因当前价格偏弱震荡，市场趋势不明朗。
• 硅铁：观望为主，因供应端持续下降，但需求端疲软，价格承压。

风险提示

• 钢厂补库：若钢厂补库动作明显，将对硅锰价格形成支撑。
• 国际冲突：需关注国际形势变化，可能影响硅铁出口需求。

操作评级

• 硅锰：★★☆（持空，趋势明确但可操作性有限）
• 硅铁：★☆☆（偏空，趋势驱动但可操作性不强）

作者信息

• 分析师：李啸尘
• 职位：高级分析师
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